证券研究报告|行业研究周报 2023年04月02日 疫病超预期&猪价低迷,产能去化持续 评级及分析师信息 行业评级:推荐 行业走势图 14% 8%1% -5% -11%-17% 2021/042021/072021/10 2022/01 2022/04 农林牧渔 沪深300 分析师:周莎邮箱:zhousha@hx168.com.cnSACNO:S1120519110005联系电话:0755-23947349 农林牧渔行业周报第12期 本周观点: 种植产业链:3月30日,2023年全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动在湖南省长沙市举办。农业农村部党组成员、副部长邓小刚出席活动并讲话。会议指出,今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是加快建设农业强国的起步之年,保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。加快建设农业强国,全方位夯实粮食安全根基,必须更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。各级农业农村部门要全面贯彻党的二十大精神,深入落实习近平法治思想和习近平总书记关于“三农”工作的重要论述,始终心怀“国之大者”,坚决扛稳扛牢粮食安全政治责任,做贯彻落实党中央决策部署的执行者、行动派、实干家,打一场稳粮保供的法治漂亮仗。会议强调,当前正值春季农业生产关键时期,国务院刚刚召开了全国春季农业生产工作会议,要求抓紧抓好粮食和重要农产品生产,确保加快建设农业强国良好开局。各级农业农村部门要把专项行动作为全年执法工作的中心任务,着力聚焦品种权保护、农资质量、农产品质量安全、耕地保护等重点领域,紧盯关键主体、关键环节、关键产品和重要时节,依法严厉打击各类违法行为,全力维护国家粮食安全、农产品质量安全和农业生产安全。着力围绕农民群众关心关注、反映强烈、利益攸关的问题,因地制宜、细化实化专项行动工作安排,及时查处侵农害农违法案件,积极维护农民合法权益,不断增强人民群众的法治获得感、幸福感、安全感。着力锤炼执法能力,全力打造农业执法铁军,不断强化工作合力,营造齐抓共管良好氛围,为夺取全年粮食丰收贡献法治力量。标的选择方面,我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周生猪均价14.77元/公斤,周环比下跌1.94%,周内生猪价格持续下降,截止本周五,全国外三元生猪均价为14.53元/公斤。消费端,节后淡季叠加经济低迷影响收入,居民端消费需求偏弱无明显起色;供给端,猪价连续多个月处于亏损区间,养殖户资金压力大,不排除会出现通过出栏回流现金的现象,总体来看供给充裕,目前生猪价格偏弱震荡,我们认为短期内有进一步下探的可能性。展望后市,消费端,清明节假期有望提振需求,但在供给充裕的条件下,我们认为对猪价的提振作用较小;供给端,本周四,新希望发布2022 年度业绩预告修正公告,下修2022年年度业绩,主要原因为 2023年一季度猪价不及预期叠加生猪疫病超预期造成资产减值, 生猪疫病方面,据公司公告,今年1季度(特别是2月和3月) 山东、河北等北方区域生猪疫病影响程度超出了2022年末行业 预期。另外,据农业农村部数据,今年2月末能繁母猪存栏量环 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 比-0.6%(前值为-0.5%),环比降幅扩大。我们认为,若冬季北方疫病严重,其对产能造成的影响已经出现,势必会影响未来生猪出栏,我们看好长期猪价。从标的选择上来看,一方面,猪价持续处于亏损区间,且短期内有进一步下探的可能性;另一方面,猪价低迷&疫病影响,产能持续去化。我们认为:(1)现金流充裕财务状况良好,(2)产能所处区域疫病发生情况较轻, (3)生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面,我们认为:傲农生物、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、京基智农、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值: 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 8.08 买入 0.24 0.41 0.45 0.48 33.67 19.71 17.96 16.83 002726.SZ 龙大美食 8.76 买入 -0.61 0.07 0.21 0.34 -14.36 125.14 41.71 25.76 601952.SH 苏垦农发 11.81 买入 0.53 0.68 0.77 0.81 22.28 17.37 15.34 14.58 002041.SZ 登海种业 18.70 买入 0.26 0.33 0.44 0.56 71.92 56.67 42.50 33.39 600313.SH 农发种业 9.89 买入 0.03 - - - 329.67 - - - 300087.SZ 荃银高科 16.37 买入 0.37 0.34 0.44 0.59 44.24 48.15 37.20 27.75 600371.SH 万向德农 12.51 买入 0.13 - - - 96.23 - - - 000998.SZ 隆平高科 16.58 买入 0.05 0.12 0.34 0.49 331.60 138.17 48.76 33.84 002385.SZ 大北农 7.81 买入 -0.11 0.02 0.37 0.45 -71.00 390.50 21.11 17.36 600195.SH 中牧股份 14.92 买入 0.51 0.55 0.7 0.86 29.25 27.13 21.31 17.35 002688.SZ 金河生物 5.28 买入 0.12 - - - 44.00 - - - 600873.SH 梅花生物 9.78 买入 0.76 1.47 1.64 1.81 12.87 6.65 5.96 5.40 300498.SZ 温氏股份 20.47 买入 -2.11 0.78 2.10 1.67 -9.70 26.24 9.75 12.26 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2023年3月31日收盘价(注:龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的) 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周(3月27日-3月31日)农林牧渔行业涨幅排行第3位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年,农林牧渔(申万)与全部A股、沪深300PE估值比较(TTM)7 图7本周玉米均价2849.68元/吨,周环比-0.88%8 图8本周国际玉米7.37美元/蒲式耳,周环比+2.82%8 图9本周小麦均价2987.11元/吨,周环比-2.27%9 图10国际小麦价格7.75元/蒲式耳,周环比+2.44%9 图112022年6月第1周早稻均价2656.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨,周环比持平10 图13本周大豆均价5176.84元/吨,周环比-0.24%11 图14国际大豆价598.94美元/吨,周环比+0.59%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162023年2月全球棉花市场价99.43美分/磅12 图173月第4周生猪饲料均价3.49元/公斤13 图183月第4周育肥猪配合饲料价格3.91元/公斤13 图193月第4周肉鸡配合饲料4.00元/公斤13 图203月第4周蛋鸡配合饲料3.69元/公斤13 图21维生素E均价76.50元/千克,周环比+1.19%14 图22维生素B6均价127.50元/千克,周环比持平14 图23维生素A均价90.00元/千克,周环比+1.35%14 图24维生素B2均价82.50元/千克,周环比持平14 图25本周生猪均价14.77元/公斤,周环比-1.94%15 图26生猪期货均价15271.00元/吨,周环比-3.40%15 图273月第4周生猪宰后均重92.07公斤15 图282月定点屠宰2260.00万头,月环比-21.99%15 图29本周仔猪均价585.70元/头,周环比-1.59%16 图30二元母猪均价1978.33元/头,周环比-2.92%16 图313月第4周商品代肉雏鸡均价4.15元/羽16 图32本周毛鸡均价5.37元/斤,周环比+2.69%16 图332021年4月第4周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润2.87元/羽,周环比+42.08%17 图353月第4周鸡肉价格24.34元/公斤17 图363月第4周商品代蛋雏鸡价格3.96元/只17 图373月第4周鸡蛋价格11.71元/公斤18 图383月第4周主产省份鸡蛋价格10.66元/公斤18 图39牛肉价格86.94元/公斤,周环比-0.07%18 图40羊肉价格81.58元/公斤,周环比-0.01%18 图41本周海参均价126.00元/公斤,周环比持平19 图42本周鲍鱼均价120.00元/公斤,周环比-14.29%19 图43本周扇贝均价10.00元/公斤,周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤,周环比持平19 图45本周鲤鱼均价12.00元/公斤,周环比持平20 图462020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤20 图47柳州糖现货价6308.00元/吨,周环比+0.61%20 图48国际原糖价20.66美分/磅,周环比+1.69%20 图49本周菌菇类价格指数171.52,周环比-0.98%21 图50本周叶菜类价格指数84.49,周环比-11.18%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链:3月30日,2023年全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动在湖南省长沙市举办。农业农村部党组成员、副部长邓小刚出席活动并讲话。会议指出,今年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年,也是加快建设农业强国的起步之年,保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。加快建设农业强国,全方位夯实粮食安全根基,必须更好发挥法治固根本、稳预期、利长远的保障作用。各级农业农村部门要全面贯彻党的二十大精神,深入落实习近平法治思想和习近平总书记关于“三农”工作的重要论述,始终心怀“国之大者”,坚决扛稳扛牢粮食安全政治责任,做贯彻落实党中央决策部署的执行者、行动派、实干家,打一场稳粮保供的法治漂亮仗。会议强调,当前正值春季农业生产关键时期,国务院刚刚召开了全国春季农业生产工作会议,要求抓紧抓好粮食和重要农产品生产,确保加快建设农业强国良好开局。各级农业农村部门要把专项行动作为全年执法工作的中心任务,着力聚焦品种权保护、农资质量、农产品质量安全、耕地保护等重点领域,紧盯关键主体、关键环节、关键产品和重要时节,依法严厉打击各类违法行为,全力维护国家粮食安全、农产品质量安全和农业生产安全。着力围绕农民群众关心关注、反映强烈、利益攸关的问题,因地制宜、细化实化专项行动工作安排,及时查处侵农害农违法案件,积极维护农民合法权益,不断增强人民群众的法治获得感、幸福感、安全感。着力锤炼执法能力,全力打造农业执法铁军,不断强化工作合力,营造齐抓共管良好氛围,为夺取全年粮食丰收贡献