本期“国金证券固收-债市微观交易温度计”读数小幅回升至47%，其中分位值回升较快的指标包括1/10Y国债换手率、基金久期、基金-农商买入量、政策利差，下降较为明显的主要是配置盘力度。当前拥挤度较高的指标包括上市公司理财买入量、消费品比价。
本期位于偏热区间的指标数量占比为25%。20个微观指标中，位于过热区间的指标数量为5个（占比25%），位于中性区间的指标数量为7个（占比35%），位于偏冷区间的指标数量为8个（占比40%）。其中发生变化的是，基金久期由偏冷区间升至中性区间、基金-农商买入量也由偏冷区间升至过热区间，配置盘力度则由中性区间降至偏冷区间。
各类指标分位均值均回升：
- 交易热度：30/10Y、1/10Y国债换手率分位值分别上升2、10个百分点，全市场换手率分位值也回升8个百分点，带动交易热度分位均值上升3个百分点。
- 机构行为：基金久期、基金-农商买入量分位值分别大幅回升29、45个百分点，配置盘力度分位值下降43个百分点，机构行为分位均值回升4个百分点。
- 利差拥挤度：市场、政策利差分位值分别上升3个、11个百分点，利差分位均值回升7个百分点。
- 比价匹配度：商品比价、不动产比价分位值分别上升5个、2个百分点，比价分位均值上升2个百分点。
交易热度类指标中，多数指标分位值回升：
- 1/10Y、30/10Y国债换手率分位值分别上升2个、10个百分点至84%、65%，全市场换手率分位值也回升8个百分点至67%。
- 长期国债成交占比由偏冷区间升至中性区间。
- 机构杠杆、TL/T多空比基本持平。
机构行为类指标中：
- 基金久期快速回升至2.89年，分位值大幅回升29个百分点至43%。
- 基金-农商买入量大幅上升至634.59亿，分位值明显回升45个百分点至82%。
- 配置盘力度减弱，读数降至0.07%，分位值大幅回落43个百分点至10%。
市场、政策利差均收窄：
- 3年期国债收益率下行，与OMO利差收窄5bp至9bp，分位值上升11个百分点至39%。
- IRS-3M shibor利差、农发-国开利差分别收窄2bp、1.7bp至11bp、-21bp。
- 信用利差小幅走阔1bp至51bp，利差均值由15bp小幅收窄至13bp。
比价类指标中：
- 商品比价、不动产比价分位值分别回升5、2个百分点至6%、2%。
- 股债比价回落至32.6%，分位值小幅下降1个百分点至53%。
- 消费品比价升至18.1%，分位值上升至100%。
风险提示：
- 模型适用性风险：微观情绪指标模型在不同市场环境中的有效性存在差异。
- 模型估算误差：微观情绪指标依据内部模型估算，存在估算值与真实值出现偏差的风险。
