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债市微观结构跟踪：配置盘买入、交易盘卖出

2026-05-10 尹睿哲,魏雪国金证券故人

"国金证券固收-债市微观交易温度计"本期读数降至70%，仍处过热区间。主要变化包括：1）机构杠杆、基金-中小行买入量大幅下降，分别下降57、53个百分点；1/10Y国债换手率、股债比价、TL/T多空比分位值显著上升，分别上升51、34、14个百分点。2）偏热指标占比降至55%，过热指标11个（55%），中性指标6个（30%），偏冷指标3个（15%）。3）1/10Y国债换手率从偏冷升至中性，30/10Y国债换手率从过热降至中性，基金-中小行买入量从过热降至偏冷。4）比价分位值继续上升7个百分点，股债比价从偏冷升至过热。5）市场利差略有收窄，政策利差仍在过热区间，信用利差升至中性区间。6）股债比价分位值继续上升，商品比价维持高位。

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