核心观点与关键数据
- 微观交易温度计读数回升：本期“国金证券固收-债市微观交易温度计”回升3个百分点至60%，显示市场情绪有所回暖。
- 指标分位值变化：利差、比价类指标分位值均上升，其中消费品比价、商品比价分位值大幅上升36、12个百分点；交易热度类指标分位值多下降，仅1/10Y国债换手率上升14个百分点；机构行为类指标多数回升，基金-中小行买入量、基金超长债买入量分位值大幅上升59、23个百分点。
- 拥挤度指标：30/10Y国债换手率、1/10Y国债换手率、债基止盈压力等指标拥挤度较高。
市场情绪区间分布
- 偏热区间：占比30%，包括6个指标（过热区间）。
- 中性区间：占比50%，包括10个指标。
- 偏冷区间：占比20%，包括4个指标。
- 区间变化：机构杠杆由过热降至中性，基金-中小行买入量由偏冷升至过热。
各类指标分位均值变化
- 交易热度：仅1/10Y国债换手率分位值上升14个百分点，其余指标分位值均下降，带动分位均值下降14个百分点。
- 机构行为：基金-中小行买入量、基金超长债买入量分位值大幅上升，带动分位均值上升10个百分点。
- 市场、政策利差：分位值分别上升7、5个百分点，带动分位均值上升6个百分点。
- 消费品、商品比价：分位值分别上升36、12个百分点，带动分位均值上升14个百分点。
交易热度指标详情
- 过热区间：占比50%，包括1/10Y国债换手率（大幅上升至3.69）、长期国债成交占比（由过热降至中性）。
- 中性区间：占比50%，包括全市场换手率（下降至18.72）、机构杠杆（下降至85.92）。
- 偏冷区间：占比0%，无指标。
机构行为指标详情
- 过热区间：占比25%，包括基金-中小行买入量（上升至683亿）、基金买超长债力度（上升至67%）。
- 中性区间：占比38%，包括配置盘力度（下降至0.01）、上市公司理财买入量（下降至557亿）。
- 偏冷区间：占比38%，包括基金久期（上升至2.67）、基金分歧度（小幅回落至0.61）、货币松紧预期（小幅下降至34%）、债基止盈压力（上升至60%）。
政策利差详情
- 政策利差：持平于-2bp，分位值上升5个百分点至92%（过热区间）。
- 市场利差：信用利差、IRS-SHIBOR 3M利差均小幅收窄，三者利差均值收窄1bp至16bp，分位值上升7个百分点至69%（中性区间）。
消费品比价详情
- 偏冷区间：占比75%，包括不动产比价（上升至-38.8%）、消费品比价（上升至-72.8%）。
- 中性区间：占比25%，包括股债比价（回升至24.1%）、商品比价（回升至-11.6%）。
- 分位值变化：消费品比价分位值大幅上升36个百分点，商品比价分位值上升12个百分点。
