国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年年报，载人民用无人驾驶航空器首批OC证落地

核心观点

1. 多家军工上市公司披露2024年年报

   • 截至截至3月30日，30家军工上市公司披露2024年年报，其中15家业绩同比增长，6家归母净利润同比增速超20%。中船防务、航天智造、国科军工等业绩较快增长。
   • 中航高科、中航重机等披露2025年营收目标，预计营收增长14%-11%（中航高科、中航重机）或5%-3%（宝钛股份、贵航股份等）。

2. 载人民用无人驾驶航空器首批OC证落地

   • 广东亿航通航、合肥合翼航空获颁全国首批载人UAM运营合格证，标志着中国低空经济“载人时代”开启。亿航EH216-S有望2025年下半年规模化服务，推动“空中公交”发展。

3. 投资建议

   • 展望2025年，“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工订单或迎拐点。建议关注：
     • 航空航天主线及“查漏补缺”重点：菲利华、中航高科、航发动力等。
     • 新技术、新产品、新市场：航天智造、航天南湖、纳睿雷达等。

行情概览

• 本周中证军工指数下跌3.42%-3.98%，跑输上证综指等主要指数。
• 军工板块估值：PE-TTM 75.70，PB 3.38，均处历史中位数水平。
• 个股方面，奥普光电、纳睿雷达等涨幅居前。

数据跟踪

• 低空经济：绍兴斥资20.5亿打造全国首个全域低空新基建，亿航通航、合翼航空获首批OC证。
• 军贸市场：法国宣布向乌克兰提供20亿欧元军事援助。
• 高温合金、钛合金材料：镍价上涨，海绵钛价格稳定，钒价略有波动。

风险提示

• 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术推广不及预期。