军工行业周报（2024.04.08）：中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证

行业研究 报工业资本货物 告 2024-04-08 行业周报 看好/维持航空航天与国防Ⅲ 军工行业周报(2024.04.08)：中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证 走势对比 航空航天与国防沪深300 太 5% 0% 洋 平-5% -10% -15% 券 证-20% -25% -30% 股 -35% -40% pr/23 ay/23 un/23 Jul/23 ug/23 ep/23 Oct/23 ov/23 ec/23 an/24 eb/24 ar/24 份有限公司证券研究报 告证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证 4月7日，中国民用航空中南地区管理局向总部位于广州的亿航智能公司颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证，这表明该公司旗下的产品EH216-S已具备量产资质，为下一步商业化运营提供重要保障。在过去半年时间内，亿航智能在适航审定方面快速推进，成为eVTOL行业内唯一集齐“三大通行证”的企业。 行业观点： 目前军工板块平均估值水平处于历史低位，长期投资价值凸显。我们认为，在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待，产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。我们认为，随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常并陆续释放，行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”，建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 目录 一、行业观点4 二、板块行情4 三、行业新闻5 四、公司跟踪6 五、风险提示7 图表目录 图表1本周，航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较4 图表2本月，航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较5 一、行业观点 目前军工板块平均估值水平处于历史低位，长期投资价值凸显。我们认为，在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，新一轮行业景气周期值得期待，产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。我们认为，随着人事调整逐步落地，军品订单有望恢复正常并陆续释放，行业将迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”，建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深300上涨1.33%，Wind航空航天与国防指数下跌0.68%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深300上涨0.76%，Wind航空航天与国防指数上涨1.89%。 图表1本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较 8% 6% 4% 2% 0% -2% 材料Ⅱ指数能源Ⅱ指数 商业和专业服务指数食品与主要用品零售Ⅱ指数耐用消费品与服装指数 零售业指数运输指数 家庭与个人用品指数 资本货物指数食品、饮料与烟草指数 沪深300指数 公用事业Ⅱ指数 医疗保健设备与服务指数制药、生物科技与生命科学指数 银行指数消费者服务Ⅱ指数多元金融指数 汽车与汽车零部件指数 保险Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数 半导体与半导体生产设备指数 技术硬件与设备指数 航空航天与国防指数 房地产Ⅱ指数 软件与服务指数 媒体Ⅱ指数 -4% 资料来源：Wind，太平洋证券研究整理 图表2本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 材料Ⅱ指数 商业和专业服务指数汽车与汽车零部件指数食品、饮料与烟草指数 资本货物指数 耐用消费品与服装指数 运输指数 航空航天与国防指数 消费者服务Ⅱ指数 公用事业Ⅱ指数 银行指数 食品与主要用品零售Ⅱ指数 零售业指数能源Ⅱ指数沪深300指数 家庭与个人用品指数 媒体Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数 技术硬件与设备指数 房地产Ⅱ指数 制药、生物科技与生命科学指数 保险Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数 多元金融指数 软件与服务指数 半导体与半导体生产设备指数 -8% 资料来源：Wind，太平洋证券研究整理 三、行业新闻 1、中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证 4月7日，中国民用航空中南地区管理局向总部位于广州的亿航智能控股有限公司颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证，这表明该公司旗下的产品EH216-S已具备量产资质，为下一步商业化运营提供重要保障。在过去半年时间内，亿航智能在适航审定方面快速推进，成为eVTOL行业内唯一集齐“三大通行证”的企业。2023年10月获型号合格证（TC）、2023年12月获标准适航证（AC）、2024年4月获生产许可证（PC），三证均为全球首张。“三大通行证”集齐后，亿航智能将以逐步扩大生产交付为核心发展目标。目前，亿航智能在中国广东省云浮市建有亿航自动驾驶飞行器生产基地，设计年产能为600架自动驾驶飞行器。 2、全球首架民用吨级eVTOL航空器交付日本运营商 日前，峰飞航空科技正式向日本AAM（先进空中交通）先锋运营商交付首架盛世 龙，用于城市空中交通展示飞行，并全力推进在2025年大阪世博会实现eVTOL演示 飞行的目标。盛世龙是峰飞自主研发的电动垂直起降航空器，又称为“空中出租车”。今年2月，盛世龙成功完成深圳至珠海eVTOL跨海跨城航线首次演示飞行，将单程2.5-3小时的地面车程缩短至20分钟，受到广泛关注。据介绍，首台盛世龙交付的客户是日本最早的AAM运营商，购买盛世龙用于在日本进行eVTOL中远距离点到点未来空中交通展示飞行。 3、中美举行海上军事安全磋商机制工作小组会议 据国防部新闻局消息，4月3日至4日，中美两军在美国夏威夷举行2024年度中美海上军事安全磋商机制工作小组会议。此次会议旨在落实两国元首重要共识，推动两军关系健康、稳定、可持续发展。双方在平等和尊重基础上，就当前中美海空安全形势进行了坦诚、建设性交流，对2021年中美海上军事安全磋商机制会议以来的《中美海空相遇安全行为准则》执行情况进行了评估，讨论了改进中美海上军事安全问题的措施。期间，中方指出，舰机安全与国家安全密不可分，中方坚决反对任何以航行和飞越自由为名危害中国主权和安全。中国军队将继续依法依规回应一切危险挑衅行动，坚定维护自身领土主权和海洋权益，维护地区和平稳定与繁荣。 四、公司跟踪 1、西部材料：2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入322,633.01万元，同比增长9.69%；实现归母净利润19,620.18万元，同比增长5.96%；实现扣非净利润15,627.75万元，同比增长 14.43%；基本每股收益0.4019元/股，同比增长5.96%。 2、中航西飞：2023年年度报告 公司2023年度实现营业收入4,030,123.21万元，同比增长7.01%；实现归母净利润86,097.03万元，同比增长64.41%；实现扣非净利润80,936.85万元，同比增长93.56%；基本每股收益0.3105元/股，同比增长64.20%。 3、电科数字：2023年年度报告 公司实现营业收入1,000,088.53万元，同比上涨1.31%；实现归母净利润49,703.74万元，同比下降4.64%；实现扣非净利润49,334.01万元，同比下降6.23%；基本每股收益0.7252元/股,同比下降10.60%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 4、航锦科技：2024年一季度报告 公司实现营业收入162,676.27万元，同比增长97.70%；实现归母净利润5,060.46万元，同比增长304.92%；实现扣非净利润4,752.93万元，同比增长721.19%；基本每股收益0.07元/股，同比增长250.00%。 5、博云新材：2023年年度报告 公司发布2023年年度报告，实现营业收入59,105.80万元，同比增长6.04%;实现归母净利润2,927.54万元，同比增长22.24%;实现扣非净利润121.81万元，同比增长21.45%；基本每股收益0.0511元/股，同比增长22.25%。 6、航天长峰：2023年年度报告 公司发布2023年年度报告，实现营业收入138,194.43万元，同比下降23.31%；归母净利润-23,521.44万元，同比下降4,393.99%；扣非净利润-25,941.52万元；基本每股收益-0.503元/股，同比下降4,124.00%。 五、风险提示 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号 广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。