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镍：镍矿支撑火法成本，精炼累库亦未兑现不锈钢：短线成本逻辑主导，中期供需仍有压力

2025-03-31 张再宇国泰君安期货故人

镍：镍矿支撑火法成本，精炼累库亦未兑现

基本面跟踪：
- 印尼GNI镍铁项目产能逐步恢复，3月产量增加约0.2万吨/月，4月计划实现正常生产。
- 印尼政府拟提高镍矿、镍铁等资源税率，镍矿税率从10%提高至14%-19%。
- 加拿大安大略省镍钴项目（Ramu）已恢复满负荷生产，2025年产量指导约3.2万吨。
- 印尼能源部将发布新矿产特许权使用费规则，预计在2025年3月31日前执行。
关键数据：
- 沪镍主力合约收盘价、成交量及不锈钢主力合约数据。
- 高镍生铁（江苏）出厂价、镍板-高镍铁价差、镍板进口利润等。
- 红土镍矿（菲律宾CIF）价格、不锈钢价格（无锡）等。
- 电池级硫酸镍价格、硫酸镍溢价等。
趋势强度：
- 镍趋势强度：0（中性）。
- 不锈钢趋势强度：0（中性）。
研究结论：
- 镍矿成本支撑火法镍生产，但精炼累库并未兑现市场预期。
- 短线镍价受成本逻辑主导，中期供需仍存在压力。
- 印尼政策调整及加拿大镍钴项目恢复对镍市产生重要影响。

镍：镍矿支撑火法成本，精炼累库亦未兑现不锈钢：短线成本逻辑主导，中期供需仍有压力

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