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镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现不锈钢：短期成本支撑，中期仍有压力

2025-03-28 张再宇国泰君安期货 yuannauy

镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现

基本面跟踪：

印尼GNI镍铁项目产线逐步恢复，3月产量增加约0.2万吨/月，4月计划实现正常生产。
印尼政府拟提高镍矿、镍铁等资源税率，镍矿税率从10%提高至14%-19%。
加拿大安大略省镍钴项目（Ramu）已恢复满负荷生产，2025年产量目标3.2万吨镍金属吨。
印尼能源部将发布新矿产和煤炭特许权使用费规则，预计3月31日前执行。

趋势强度：

镍趋势强度：0（中性）。

不锈钢：

短期成本支撑，中期仍有压力。

关键数据：

沪镍主力（收盘价）：2025年3月28日
不锈钢主力（收盘价）：2025年3月28日
沪镍主力成交量、不锈钢主力成交量
电解镍、硫酸镍价格及溢价情况
高镍生铁（江苏出厂价）、镍板进口利润、红土镍矿（菲律宾CIF）价格
高碳铬铁（内蒙古）、电池级硫酸镍价格

研究结论：

镍基本面累库预期未兑现，火法成本保持坚挺，但印尼产能恢复和政府政策调整可能影响供应。
不锈钢短期成本支撑，但中期仍面临价格压力。

镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现不锈钢：短期成本支撑，中期仍有压力

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