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镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现不锈钢：短期成本支撑，中期仍有压力

2025-03-27 张再宇国泰君安期货 yuAner

镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现

基本面跟踪：

印尼GNI镍铁项目产能逐步恢复，3月产量增加约0.2万吨/月，4月计划实现正常生产。
印尼政府拟提高镍矿、镍铁等资源税率，镍矿税率区间14%-19%。
加拿大安大略省或因关税威胁停止向美国出口镍。
Ramu镍钴项目HPAL工厂恢复满负荷生产，2025年镍产量目标3.2万吨。
印尼新矿产资源费规则预计2025年3月31日前发布。

关键数据：

沪镍主力合约收盘价、成交量及不锈钢主力合约数据同步展示。
高镍生铁（江苏）出厂价1,026元/吨，镍板-高镍铁价差274元/吨。
红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）报价590元/吨，硫酸镍溢价-365元/吨。

趋势强度：

镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。

不锈钢：

短期成本支撑，中期仍面临压力。

结论：
镍基本面累库预期未兑现，火法成本保持坚挺。印尼产能恢复及政策调整对镍供应形成制约，但全球需求端变化需持续关注。不锈钢短期成本支撑，中期压力仍存。

镍：火法成本较坚挺，累库预期未兑现不锈钢：短期成本支撑，中期仍有压力

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