美光业绩指引存储需求强劲，GTC再掀AI硬件浪潮
核心观点：
- 美光FY26Q2业绩超预期，营收同比增长196%，环比增长75%；GAAP净利润同比增长771%，环比增长163%。公司指引FY26Q3营收为335±7.5亿美元。
- DRAM、NAND价格持续上行，FY26Q2 DRAM营收同比增长207%，NAND营收同比增长169%。数据中心存储需求快速增长，预计2026年底将超过行业总位元数市场的50%。
- AI需求持续强劲，预计2026年服务器出货量将同比增长10~15%。三星电子将独家向OpenAI供应高达8亿Gb的HBM4，占其全年HBM总产量计划的7%。
- AI对存储的需求继续保持强劲，博通指引2027年AI定制芯片业务营收将达到1000亿美元，ASIC的崛起将进一步拉动存储芯片需求。
关键数据：
- 美光FY26Q2 DRAM营收188亿美元，同比增长207%，环比增长74%，价格环比上涨约65%。
- 美光FY26Q2 NAND营收50亿美元，同比增长169%，环比增长82%，价格环比上涨75~80%。
- 三星电子HBM4产能的15%将分配给OpenAI。
研究结论：
- AI强劲需求带动PCB价量齐升，多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续。
- AI覆铜板需求旺盛，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。
- 整体来看，AI及电子板块中长期继续看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。
细分行业景气指标：
- 消费电子：稳健向上，关注BOMB成本涨价情况。
- PCB：加速向上，地缘冲突影响为未来增加不确定性。
- 元件：关注涨价趋势，包括被动元件和面板。
- IC设计：持续看好景气度上行的存储板块。
- 半导体代工、设备、零部件：产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。
- 封测：先进封装需求旺盛，重视产业链投资机会。
- 半导体设备板块：国产替代空间广阔，国内设备龙头业绩表现亮眼。
风险提示：
- 需求恢复不及预期的风险。
- AIGC进展不及预期的风险。
- 外部制裁进一步升级的风险。
相关标的：
- AI覆铜板/PCB及核心算力硬件：生益科技、蓝特光学、芯原股份、鹏鼎控股、东山精密、沪电股份、大族激光、胜宏科技。
- 半导体设备：兆易创新、北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、深南电路、景旺电子、水晶光电、奥海科技、生益电子、建滔积层板、立讯精密。
- 苹果产业链：寒武纪、瑞可达、东睦股份、蓝思科技、领益智造、安集科技、三环集团、江丰电子、鼎龙股份、铂科新材、顺络电子。
- 美股建议关注：台积电、美光科技、英伟达、博通、天弘科技。
