核心观点
3月26日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价冲高回落，围绕5日均线波动，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，跌破60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，承压于5日和10日均线压力，下探60日均线支撑，增仓2万手；菜粕期价震荡偏弱，跌破5日、20日和30日均线，小幅减仓。油脂期价整体震荡偏弱，豆油下探60日均线支撑，减仓2.1万手；棕榈油围绕60日均线窄幅波动，减仓3.2万手；菜籽油震荡偏强，重返5日和10日均线上方，资金变化不大。
豆类市场分析
豆类市场走势震荡偏弱。国储大豆拍卖恢复常态，市场豆源供应充足，短期主体较多，但预计后期跌幅有限。外盘美豆期价在3月底种植面积报告前反弹空间受限，下方获1000美分关口支撑。3月份大豆到港量偏低，部分油厂断豆停机，近月盘面受支撑。中储粮拍卖成交不佳，市场忧虑情绪降温。远期采购缺口存在，巴西大豆装运加快，预期博弈持续。进口大豆到港量增加，豆粕基差高位回落，下游采购谨慎，豆类市场转为宽幅震荡。
油脂市场分析
油脂市场整体震荡偏弱，棕榈油延续偏弱表现。马棕产量意外大幅增加，出口环比下降，价格承压。豆油缺乏驱动，市场情绪释放后转为震荡偏弱。菜籽油受关税政策影响，表现相对偏强。整个油脂板块盘整格局未突破，短期存动荡风险，市场情绪回落后转为宽幅震荡。
关键数据
- 巴西大豆：产量预估1.73亿吨（2025/26年度），种植面积增近100万公顷，收获进度76.4%（高于去年同期）。
- 巴西大豆出口：3月1-21日出口1025万吨，同比增25.2%，均价每吨391.9美元，同比降7.8%。
- 马来西亚棕榈油：3月1-25日出口835,732吨，环比降8.1%，欧盟增购，印度及次大陆减少。
- 南马来西亚棕榈油产量：3月1-20日环比增6.12%，鲜果串单产环比增7.34%，出油率减少0.21%。
- 现货价格：大豆（大连）3600元/吨，豆粕（张家港）≥43% 3200元/吨，豆油（张家港）四级8280元/吨，棕油（广东）24度9430元/吨，菜油（张家港）进口四级9180元/吨。
研究结论
豆类油脂市场短期震荡偏弱，豆类受供应充足和进口增加影响，转为宽幅震荡；油脂板块受马棕产量增加和出口下降影响，整体震荡偏弱。市场情绪回落，短期仍存动荡风险，建议关注美豆种植面积报告和国内豆粕基差变化。
