核心观点
12月1日，豆粕期货主力合约收跌0.36%至3039.0元，资金整体流出1.85亿元。豆类市场延续震荡格局，美豆期价受中国采购量预期分歧影响徘徊不前，1200万吨美豆采购目标期限延期至春节前成为市场焦点，南美干旱影响暂时有限，市场情绪降温；资金高位离场引发技术性回调。油脂市场震荡分化，豆油期价高位震荡后回落，棕榈油窄幅盘整资金离场，菜油受供给边际改善预期影响收跌。国际油脂市场BMD毛棕油延续反弹，但出口疲软抑制涨幅，推动豆油、棕油测试震荡区间上沿。
关键数据
- 豆粕期货：收跌0.36%至3039.0元，减仓4.8万手。
- 豆油期货：暂获10日均线支撑，向上突破60日均线压力，减仓1.4万手。
- 棕榈油期货：暂获20日均线支撑，减仓1.9万手。
- 菜籽油期货：承压于5日、10日均线交汇压力，暂获20日均线支撑。
- 美国大豆出口：2025/26年度对华出口量为0万吨，低于去年同期的423万吨。
- 欧盟油籽产量：2025/26年度预计3162万吨，较2024/25年度增长12.6%。
- 阿根廷大豆进度：2025/26年度进度达36%，同比落后9%，主要制约因素为布宜诺斯艾利斯省持续过量降雨。
研究结论
豆类市场短期震荡偏弱运行，需关注中国实际采购节奏及南美天气变数。油脂市场在成本支撑与现货高库存压力下震荡反复，短期需关注南美天气、主产国政策及国内库存变化。12月进口大豆到港减量支撑油厂挺价，但终端受高库存制约追涨乏力，供需博弈下盘面维持震荡反复。
