核心观点
4月18日，豆类油脂市场转为震荡。豆一期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，伴随减仓2万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日、10日、20日多条均线交汇压力，资金变化不大；豆粕期价盘整运行，期价承压于多条均线压力，伴随减仓4.5万手；菜粕期价震荡，期价反弹承压于5日均线，伴随减仓7000手。油脂期价震荡，豆油期价窄幅震荡，期价承压于20日和60日均线交汇压力，获得5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线交汇，资金变化不大；菜籽油期价跌幅超1.5%，期价跌破5日、10日、20日、30日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场分析
豆一期价应声下跌，产区再现地储拍卖，贸易商有挺价控量意愿，集中压价出货概率不大，制约价格下跌空间。关注拍卖成交情况。豆二、两粕期价波幅明显收窄，市场情绪回落，供应改善预期渐强，市场交易逻辑逐渐向产业链逻辑过渡。5月份以后进口大豆到港压力增加，五一假期前部分油厂仍有停机计划，短期油厂开工率难有大幅上升，豆粕供应恢复仍需时日，短期供应压力难以持续累积。在事件真空期，豆类期价转为震荡。
油脂市场分析
油脂市场震荡运行，前期领涨的菜籽油今日跌幅扩大。关税事件对市场情绪的影响达到峰值出现回落，豆油和菜籽油期价明显偏弱，油脂板块累积的风险溢价有所回吐。棕榈油受到关税政策影响不大，但由于市场自身驱动不强，期价同样徘徊不前。整体来看，在市场情绪降温，关税政策扰动持续，生柴政策预期落空的背景下，油脂板块近期宽幅震荡为主。
关键数据和研究结论
- 欧盟反砍伐森林法：将从12月起生效实施，禁止进口与森林破坏相关的商品，企业需每年提交尽职调查声明，低风险国家进口产品合规要求更宽松。
- 中国大豆进口：对巴西大豆需求异常强劲，以减少对美国大豆的依赖，2024年中国大豆进口中巴西占比超过70%，2025年4月上旬从巴西采购约240万吨大豆。
- 全球大豆压榨量：2024/25年度头7个月，全球六个主要大豆供应国的大豆压榨量达到创纪录的1.852亿吨，同比增长1030万吨，主要受全球对大豆及其制品依赖度高、价格竞争力和供应充足等因素驱动。
- 美国干旱情况：上周美国大陆地区干旱程度及面积指数增长，中西部大部分地区和平原地区天气干燥，干旱地区人口增加。
- 阿根廷大豆销售：农户销售大豆步伐加快，预期比索贬值，截至4月9日，阿根廷农户预售1046万吨2024/25年度大豆。
- 巴西大豆出口：ABIOVE将2025年巴西大豆出口量预测上调至创纪录的1.085亿吨，期末库存大幅调低至540万吨，大豆产量预计达到1.696亿吨。
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等3600元/吨，豆粕（张家港）≥43%3220元/吨，豆油（张家港）四级8090元/吨，棕油（广东）24度9100元/吨，菜油（张家港）进口四级9280元/吨。
- 油厂压榨利润：数据来源汇易。
