大势研判：科技行业大年
科技行业将迎来新的一轮市值变迁，主要受技术变革和产业政治的双重影响。美股估值攀升，A股市场在政策催化下实现反转，行业估值拉高。国内宏观经济政策持续有力，科技产业政策目标明确，并购市场活跃，为产业整合和转型升级提供重要途径。
产业趋势：新技术萌芽期，底层创新不断
新技术处于萌芽期，底层创新不断涌现。摩尔定律逐渐放缓，后摩尔时代颠覆性技术包括新材料、新架构、新器件、新软件等。计算需求增速放缓，数据总量激增，AI技术崛起，AGI（通用人工智能）时代有望到来。
产业趋势：三个“安全”愈加重要
产业链供应链安全、国防军事安全、网络信息安全愈加重要。关键核心技术和关键零部件的自主研发，打造强大战略威慑力量体系，网络安全作为网络强国、数字中国的底座，将承担托底的重担。
产业趋势：AI平权，泛在化与端侧化演进
边缘AI+端侧AI将推动AI应用泛在化。GPT3引发大模型涌现，百模大战开启。AI大模型出现后，算力及网络需求倍数提升。IDC向AIDC演进，客户算力需求由传统CPU通用算力向GPU、TPU等智能算力演进。
产业趋势：龙头公司开支持续高涨
AI应用催化，互联网大厂资本开支加速增长，车心向算力方向转移。腾讯、阿里、字节等大厂加大AI相关领域投资。
产业趋势：ScalingLaw逐渐递减
ScalingLaw规律带来百模大战。模型规模越大，每增加相同数量的参数或计算资源，获得的性能提升逐新减少。开源与闭源模型并驾齐驱，开源模型通过提升优化训结方式来提升模型效能。
国产开源模型引发巨震，有望加速完善产业生态
DeepSeek开源模型引动巨震，有望加速完善产业生态。DeepSeek模型能力比肩OpenAI，部署成本显著下降，芯片领域包括英伟达、AMD、国产GPU天数智芯、摩尔线沐曦等陆续宣布支持DeepSeek模型。
DeepSeek一体机推动私有云、政企云部署加速
DeepSeek一体机分为推理一体机和训推一体机，主要面向对数据安全、数据隐私较为敏感的企业用户。异腾DeepSeek一体机支持多用户并发数，满足企业多部门高效协同工作需求，支持DeepSeekV3/R1以及参数量1.5B-70B增减模型全系列灵活部署。
边缘计算：AI应用新增云安全和算力分发需求
边缘计算市场保持快速增长，云原生与AI技术驱动，行业加速智能化转型，带来边缘计算需求。DeepSeek轻量化低成本部署方案的推动，包括边缘计算以及端侧AI有望迎来新一轮发展机遇。
物联网：端侧AI持续渗透，AIOT模组增长动能强劲
AI嵌入式蜂窝物联网模组增长潜能充足。智能模组和AI使能型模组将推动AI在机器人、AI眼镜&可穿戴、工控等应用方向爆发，给其中的模组厂商带来结构性市场机会。
AI对算力网络的改造
大规模的无阻塞网络是构建AI大模型的基础设施。高速互联全光交换方案OCS进入大众视野。高速光模块市场被进一步打开。高速互联NVLink与PCIe、高速互联铜连接、AIDC辅助散热、AIDC辅助电源等技术将推动AI算力网络发展。
受益标的
中国电信、华国中、中国联通、紫光股份、中兴通讯、英维克、光环新网、奥飞数据、润泽科技、数据港、天通信、中际旭创、新易盛、德科立、源杰科技、长光华芯、太辰光、科华数据、网宿科技、移远通信、美格智能等。
风险提示
市场竞争加剧、产品研发不及预期、Capex投入不及预期、下游应用推广不及预期等。
