投资策略专题：经济信心提升下，次新股扬帆起航

当前次新股之风再起

• 万得次新股指数自2024年9月起重新占优，相对走势触底后中枢大幅抬升，呈向上趋势。
• 基金在次新股上存在欠配，关注但仓位轻，尤其对上市1-6年的次新股关注度较高但持仓较低，一旦上市时长超过3年，关注度显著提升。

次新股何时占优

• 2022年至今，当中国相对经济及其预期（尤其是相对美国）改善时，次新股往往占优。
• 相关性指标包括存量社融同比增速、中美10年期利差、美债10年期利率、美元兑人民币汇率、中债10年期利率、美元指数。
• 次新股的超额收益来自于IPO的“时代红利”，行业分布集中于新经济和新产业，不集中于单一行业，适合长期价值投资。

开源次新股指数

• 万得次新股指数和近端次新股指数调仓频繁，不具备可跟踪操作性。
• 开源次新股指数包含上市未满六年的股票，范围扩容至六年以体现“时代红利”，股票数量大幅增加，指数特征明显，相较基准能稳定超额。
• 2010年4月至今，开源次新股指数累计收益率294.37%，年化收益率9.41%，跑赢国证2000和沪深300。

开源策略精选次新股策略

• 在开源次新股指数基础上叠加财务指标，构建次新股财务组合，季度调仓、等权买入。
• 2010年4月至今，累计收益980.32%，年化收益率16.89%，波动率29.33%，夏普比率0.47，最大回撤45.60%。

风险提示

• 宏观政策超预期变动加快复苏进程。
• 全球流动性及地缘政治恶化风险。
• 前瞻指标的使用基于历史数据，不能代表未来。