可转债市场跟踪周报：估值水平创年内低点

转债市场总结

一级转债供给

• 本周发行2只转债（志邦转债、正帆转债），合计规模17.11亿元。
• 下周预计有1只转债发行。
• 目前有4只转债已发行未上市。

二级市场回顾

• 行情表现：本周市场调整，沪指跌1.29%，三大指数分别跌1.60%、2.65%、3.34%。量能维持在1.4-1.6万亿区间。
• 转债市场与权益市场走势接近，全周下跌1.37%，日均成交额640亿元，环比收缩近17%。
• 个券方面，永安转债涨47.05%，东时转债跌23.59%。
• 正股方面，永安行涨61.06%，科华数据跌16.94%。
• 因子与行业轮动：大盘、低价、中高评级优势明显；九大行业全部下跌，信息技术、日常消费品、医疗保健跌幅超2%。
• 估值指标：转股溢价率均值41.71%，环比降1.41个百分点；纯债溢价率均值27.79%，环比降2.36个百分点；纯债到期收益率均值-20.75%，环比降6.18个百分点。

条款与一级市场

• 条款追踪：无转债触发回售条款；10只触发赎回条款，其中5只公告赎回；5只触发下修条款，全部公告不下修。
• 新券概览：4只转债更新发行进度，包括中国广核（49亿元）、鼎龙股份（9.1亿元）；证监会已批准待发转债10只，预计规模164.99亿元。

本周市场总结

• 转债发行恢复趋势显著，本周2只转债发行，1只公告，4只更新进度。
• 权益市场大幅调整，转债市场跌幅较大，周四百元溢价率降至22%左右，创年内低点。
• 情绪持续高涨，本周短暂调整不改信心，建议把握调整契机，聚焦低估转债，适时提升仓位。

风险提示

• 经济形势下行、股市持续震荡。