港股市场流动性与估值跟踪：南向资金净流入速度创年内新高

核心观点与关键数据

• 南向资金净流入加速：自10月以来，南向资金加大对港股配置力度，近期净流入速度创年内新高，主要流入电子、银行、商贸零售、医药生物、汽车、传媒等板块，其中银行板块自10月中旬以来获大幅净流入。
• 市场表现与风格：三大指数集体回落，恒生国企年化表现占优；价值风格占优，耐用消费品和电信板块表现靠前。
• 盈利与估值：恒指和恒科盈利预期环比上升，整体估值下降；恒生科技估值修复明显，但仍有改善空间；消费、医疗保健、能源PE历史分位相对较低，必需消费和医疗保健估值改善幅度最大。
• 市场情绪与流动性：港股成交额小幅回落，换手率上升，卖空比例上升，贪婪恐慌指标显示市场情绪接近恐慌端；国债期限利差收窄，隔夜HIBOR利率下行，3个月Hibor上行，美元兑人民币和港币收盘价上升。
• 行业估值与股息率：能源、电讯、金融股息率最高，金融和能源估值较低。
• 重点个股盈利预测：金山软件、美团、小米等2024年预测净利润增速提升明显；同程旅行、小鹏汽车、东方甄选2024年预测营收增速提升较大；小鹏汽车、蔚来、理想汽车等2025年预测营收增速提升较大。

研究结论

• 中期看好恒生科技：恒生科技估值修复较为明显，具备景气支持的优质成长资产，中期向上弹性较大。
• 推荐配置角度：推荐港股具备景气支持的优质成长资产。
• 风险因素：国内经济复苏进度不及预期、国际地缘政治摩擦升温、海外经济衰退预期反复扰动、美联储货币宽松节奏超预期。