一、零售高频数据跟踪
- 资产质量：截至2025年1月末，7款零售贷款ABS产品合计当期违约率约为0.11%，较上月末微幅提升1bp，整体趋势平稳。自24年高点（约0.18%）后持续下行，至25年1月累计降幅7.6bps。逾期率边际改善显著，2025年1月整体逾期率较上月下降1.2pc，逾期率增幅首次转负、环比下降1.3pc。从结构角度分析，25年1月逾期90天以上贷款余额占比增幅环比大幅下降1.2pc，逾期90天以内贷款占比则延续下行态势，截至25年1月末为0.55%。
- 贷款规模：2025年1月消费贷款余额净增加2173亿元，同比少增1453亿元；个人经营性贷款净增2265亿元，同比亦少增4041亿元。其中，个人住房贷款余额净增2447亿元，同比多增1519亿元，折射出居民住房贷款需求企稳回升；其他消费贷款单月净减少274亿元，同比多减2972亿元，或反映个人消费需求仍偏弱。
二、板块观点
展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注。
三、重点数据跟踪
权益市场跟踪：
- 交易量：本周股票日均成交额15498.95亿元，环比上周减少1060.49亿元。
- 两融：余额1.95万亿元，较上周增加1.22%。
- 基金发行：本周非货币基金发行份额318.70亿，环比上周增加140.64亿。3月以来共计发行705.32亿，同比减少790.71亿。其中股票型252.94亿，同比增加6.18亿；混合型105.31亿，同比增加17.54亿。
利率市场跟踪：
- 同业存单：本周同业存单发行规模为11274.90亿元，环比上周减少255.30亿元；当前同业存单余额21.20万亿元，相比2月末增加10898.10亿元；发行利率为1.98%，环比上周减少7bps；3月发行利率为2.03%，较2月增加12bps。
- 票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.23%，环比上周提升1bp，3月平均利率为1.23%，环比2月提升8bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.39%，环比上周提升1bp，3月平均利率为1.39%，环比2月提升8bps。
- 10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.87%，环比上周增加2bps。
- 地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债342.48亿元，环比上周减少170.32亿元，年初以来累计发行6952.93亿元。
- 特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债921.37亿元，平均利率2.24%，全年累计发行12038.99亿元。
