银行业本周聚焦-8月零售高频数据跟踪：资产质量压力仍存，边际有所放缓

证券研究报告|行业周报 2024年10月13日 银行 本周聚焦—8月零售高频数据跟踪：资产质量压力仍存，边际有所放缓 一、零售高频数据跟踪 增持（维持） 1）资产质量：2022年以来银行业零售资产质量普遍承压，为跟踪、观察 近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023年以来发行的，目前仍存续的10款银行消费贷、信用卡ABS产品，发现： A、违约率趋势平稳。截至2024年8月末，10款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.17%，环比7月持平，7月环比6月则下降1bp，三季度以来违约率变化趋势平稳，但绝对数仍高于年初水平（0.14%）。 B、逾期率增幅有所下降。2024年8月，10款零售贷款ABS产品整体逾期率增幅环比7月下降9bps，7月环比6月则下降5bps，三季度以来逾期率增幅持续下行。但结构上，8月逾期90天以上贷款占比增幅环比7月提升1bp，对比3月、6月逾期率增幅虽改善但程度有限（8月逾期率环 行业走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% 银行沪深300 比增幅较3月、6月均仅下降2bps）。 注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。 2）贷款规模：截至2024年8月末，境内消费贷款余额较年初净减少1693 亿元，同比少增1.46万亿元；个人经营性贷款较年初净增1.63万亿元， 但同比亦少增9075亿元。8月单月来看，消费贷、个人经营性贷款环比7 月末增长1035亿元、928亿元，但同比分别少增249亿元、1710亿元。 3）根据上市银行2024年中报数据，上市银行零售资产亦反映相同趋势： 24Q2上市银行零售贷款不良率为1.05%，较年初提升12bps，仍延续22 年以来上行态势，资产质量前瞻指标亦呈相同趋势。此外，在居民信贷需求较弱、提前还贷仍在延续的背景下，上市银行零售贷款增长略显乏力，24Q2零售贷款同比增速仅为4.0%，较2023年增速进一步放缓（上市银行23Q2、2023年全年零售贷款同比增速分别为5.3%、5.1%），而分母端零售贷款规模增长放缓亦令零售整体不良率加速提升。 而上半年上市银行已启动清收、资产证券化等多元化手段加大零售贷款核销、转出力度，预计三季度银行加速处置不良零售资产态势仍将延续，零售资产质量指标增幅亦有望减缓。但考虑目前居民部门杠杆率较高（截至23Q4为63.5%）、收入预期也未企稳，个人偿还贷款意愿及能力或不及预期，银行零售资产质量压力仍在。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，本周财政部举行新闻发布会，明确提及将“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。考虑到政策落地及成效 显现仍需一定时间，建议短期内关注股息率相对较高、业绩弹性相对较大的标的，比如江苏银行（2024E股息率6.19%，下同）、农业银行 （4.87%）等。 若后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 2023-102024-022024-062024-10 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—政策力度超预期，顺周期首推宁波银行》2024-09-29 2、《银行：本周聚焦—各家银行FV-OCI有多少浮盈？》 2024-09-17 3、《银行：本周聚焦—24Q2基金全持仓洞悉：银行股获配比例究竟有多少？》2024-09-08 请仔细阅读本报告末页声明 三、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额2.55万亿元，环比上周增加1.48万亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周增加15.65% 3）基金发行：本周非货币基金发行份额6.62亿，环比上周减少244.46 亿。10月以来共计发行6.62亿，同比减少538.40亿。其中股票型2.83 亿，同比减少38.42亿；混合型3.69亿，同比减少45.32亿。利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为895.90 亿元，环比上周减少8091.60亿元；当前同业存单余额17.60万亿元，相 比9月末减少2263.20亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.92%，环比上周持平；10月发行利率为1.92%，较9月减少3bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.90%，环比上周下降7bps，10月平均利率为0.90%，环比9月下降7bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.07%，环比上周下降7bps，10月平均 利率为1.07%，环比9月下降7bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.16%，环比上周增加5bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债166.63亿，环比上周减 少5432.67亿，年初以来累计发行3.62万亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52亿元。 风险提示：宏观经济下行；房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻5 1.3主要公告5 附：周度数据跟踪7 图表目录 图表1：样本银行ABS当期违约率走势4 图表2：样本银行ABS逾期率走势4 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势4 图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势4 图表5：上市银行零售贷款不良率及资产质量前瞻指标走势5 图表6：上市银行零售贷款总额及同比增速变化5 图表7：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）7 图表8：本周金融板块表现（%）7 图表9：金融涨跌幅前10个股情况（%）7 图表10：资金市场利率近期趋势8 图表11：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）8 图表12：股票日均成交金额和两融余额8 图表13：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/10/11）8 图表14：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/10/11）8 图表15：各类银行同业存单发行情况（截止2024/10/11）9 图表16：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/10/11）9 图表17：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/10/11）9 图表18：银行板块部分个股估值情况（2024/10/11）10 图表19：券商板块及部分个股估值情况（2024/10/11）11 图表20：保险股P/EV估值情况11 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：样本银行ABS当期违约率走势图表2：样本银行ABS逾期率走势 0.6% 平安银行建设银行 常熟银行杭州银行 广发银行兴业银行 平安银行建设银行 常熟银行杭州银行 14.0%广发银行兴业银行 总计 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 12.0%总计 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 平安银行 常熟银行 广发银行 建设银行 杭州银行 兴业银行 总计 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势 平安银行建设银行 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 常熟银行杭州银行 广发银行兴业银行总计 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 图表5：上市银行零售贷款不良率及资产质量前瞻指标走势图表6：上市银行零售贷款总额及同比增速变化 15.0% 零售贷款总额（万亿元） 零售贷款总额同比增速（右轴） 13.5% 12.0% 4.0% 5.1% 5.1% 零售贷款不良率关注率（剔除建行）逾期率 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% -- 1.66% 1.40% 1.05% 201720182019202020212022202324Q2 70 60 50 40 30 20 10 0 2019202020212022202324Q2 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：考虑建行关注类贷款规模较大，其单家关注率变化影响权重过高，此处未将其纳入整体关注率计算范围 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：图表统计包括所有42家上市银行零售贷款总额数据 1.2主要新闻 【央行】 1）与财政部建立联合工作组并召开首次正式会议，一致认为国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段，下一步要继续加强政策协同，在规范中维护债券市场平稳发展。 2）创设“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元。 1.3主要公告 银行： 【可转债转股】截至2024年9月30日： 1）成都银行：共有28.04亿元转股，占比35.05%； 2）齐鲁银行：共有13.95亿元转股，占比17.44%； 3）南京银行：共有46.60亿元转股，占比23.30%； 4）中信银行：共有277.74亿元转股，占比69.43%； 5）紫金、上海、常熟、青农、兴业、杭州、张家港、浦发银行可转债转股均不足1%。 【苏州银行】股东国发集团于2024年9月19日至10月8日期间通过二级市场合计增持公司股票1478万股（占比0.40%），增持后国发集团持有苏州银行股比提升至12.20%。 【浦发银行】国家金融监管总局核准谢伟担任公司行长的任职资格。 【南京银行】东部机场集团投资有限公司于2024年8月23日至10月9日期间通过集中竞价方式增持公司股票1.16亿股，增持后持股比例为1.09%。 非银： 【国泰君安】 1）公司公布资产重组预案，拟通过换股方式吸收合并海通证券，并以向控股股东国资公司发行A股股票方式募集配套资金，发行价格定为15.97元/股、发行股数不超过6.26亿股，国资公司承诺5年内不减持。海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62（每股股海通证券股票可换得0.62股国泰君安同类别股票），两公司A股股票均将于10月10日开市起复牌。 2）公司公布2024年中期分红方案，股股派发现金分红0.15元，合计派发13.36亿元， 股权登记日为2024年10月18日。 3）公司2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模30亿元，发行期限104天，票面利率2.14%。 【中信建投】因退休原因，武瑞林辞去公司副董事长等职务。 【国金证券】公司2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模10亿元，发行期限 126天，票面利率2.08%。 【红塔证券】24Q1-Q3公司归母净利润预计为6.52亿元，同比增长203.85%。 【中