银行业本周聚焦：9月零售高频数据跟踪，资产质量平稳，边际持续放缓

证券研究报告|行业周报 2024年11月17日 银行 本周聚焦—9月零售高频数据跟踪：资产质量平稳，边际持续放缓 一、零售高频数据跟踪 增持（维持） 1）资产质量：为跟踪、观察近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023 年以来发行的，目前仍存续的10款银行消费贷、信用卡ABS产品，观察得如下结论： A.违约率保持平稳。截至2024年9月末，10款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.17%，环比8月末持平，三季度以来各月合计当期违约率未见抬头，但绝对数仍高于年初水平（0.14%）。 B.逾期率增幅有所抬升。2024年9月，10款零售贷款ABS产品整体逾期率增幅环比9月提升6bps，而此前7、8月逾期率增幅环比均示下降。从结构角度分析，9月逾期90天以上贷款余额占比增幅环比8月基本持平， 而逾期90天以内贷款占比延续8月以来下降态势，但下降幅度较8月减 行业走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% 银行沪深300 少6bps，边际改善有所放缓。 注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。 2）贷款规模：截至2024年9月末，境内消费贷款余额较年初净增加353 亿元，同比少增1.65万亿元，其中不含个人住房贷款的消费贷款余额较 年初净增加6578亿元，同比少增6222亿元；个人经营性贷款较年初净 增1.92万亿，但同比亦少增1.08万亿元。9月单月来看，消费贷、个人 经营性贷款环比8月末增长2047亿元、2895亿元，但同比分别少增1982 亿元、1723亿元。 3）根据连续披露季度零售贷款不良率数据的交通银行、平安银行，上述银行24Q3末零售贷款不良率分别较24Q2末提升11bps、提升1bp，零售风险上行态势未见拐点。资产质量前瞻指标方面，三季报明确披露数据 的上市银行平均关注率较24Q2末（同口径）提升4bps，但已披露的三季末逾期率数据环比多显示改善，或由于三季度银行加大不良资产的清收处置力度。向前看，银行零售资产风险仍处于释放阶段，资产质量指标改善 压力仍存，但配合更大力度的不良核销、处置措施，以及新增贷款稀释， 零售贷款不良率平稳态势或能延续。 二、10月社融信贷数据发布 1、社融结构拆分 1）社融增速：2024年10月新口径下社融增速7.8%，较上月下降0.1pc，剔除政府债券后的社融增速6.2%，较上月基本持平。 2）社融结构：10月单月新增社融1.40万亿，同比少增4441亿，具体来看： A.对实体经济发放的人民币贷款增加2965亿，同比少增1872亿； B.新口径下企业债券融资净增加987亿，同比少增191亿； C.表外融资方面，信托贷款净增加172亿，委托贷款净减少219亿，分别 同比少增221亿和同比少减210亿； D.政府债券净增加1.05万亿，同比少增5143亿； E.未贴现银行汇票减少1397亿，同比少减1139亿。 2、信贷、存款增长情况 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—新发放贷款利率基本稳定在 3.67%，同业存款利率有望下行》2024-11-10 2、《银行：本周聚焦—银行三季报有哪些关注点？》 2024-11-03 3、《银行：本周聚焦—24Q3基金持仓：主动基金重仓银行比例继续提升》2024-10-27 请仔细阅读本报告末页声明 1）贷款：10月新增人民币贷款5000亿元，同比少增2384亿元，具体来看： A、企业贷款：企业贷款增加1300亿，同比少增3863亿。其中，企业中 长期贷款增加1700亿，同比少增2128亿，短期贷款减少1900亿，同比 多减130亿，票据融资增加1694亿，同比少增1482亿。 B、个人贷款：个人贷款增加1600亿，同比多增1946亿，按各分项数据来看： 中长期个人贷款增加1100亿，同比多增393亿，其中中长期消费贷、经营性贷款分别增加1181亿元、减少691亿元，分别同比多增1257亿元、 少减285亿元。 短期个人贷款增加490亿，同比多增1543亿，其中短期消费贷、经营性贷款分别增加1131亿元、减少26亿元，分别同比多增695亿元、少增 294亿元。 2）存款：2024年10月末人民币存款达到301.48万亿，同比增长7.0%。其中10月人民币存款增加6000亿，同比少增446亿。其中，2024年10 月企业存款减少7300亿，同比少减1352亿；个人存款减少5700亿，同 比少减669亿；财政存款增加5952亿，同比少增7748亿；非银行金融 机构存款增加1.08万亿，同比多增5732亿。 3、货币供应情况 10月M0、M1、M2增速分别为12.8%、-6.1%、7.5%，分别环比提升 1.3pc、提升1.3pc、提升0.7pc。M2-M1剪刀差为13.6%，较上月收窄0.6pc。 三、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招商 银行，化债主题建议关注重庆银行。 四、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额2.18万亿元，环比上周减少2168.26亿 元。 2）两融：余额1.84万亿元，较上周增加3.31%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额585.92亿，环比上周增加143.03 亿。11月以来共计发行1076.78亿，同比减少226.33亿。其中股票型 759.61亿，同比增加593.45亿；混合型20.15亿，同比减少46.35亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6273.70 亿元，环比上周增加310.90亿元；当前同业存单余额17.98万亿元，相 比10月末增加2654.30亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.89%，环比上周减少2bps；11月发行利率为1.90%，较10月减少4bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.66%，环比上周下降5bps，11月平均利率为0.71%，环比10月下降19bps。本周 半年城商行银票转贴现平均利率为0.82%，环比上周下降5bps，11月平均利率为0.87%，环比10月下降20bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.09%，环比上 周减少3bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债51.10亿，环比上周增 加51.10亿，年初以来累计发行3.90万亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债336.17亿元，平均利率2.25%，全年累计发行3968.15亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻6 1.3主要公告6 附：周度数据跟踪8 图表目录 图表1：样本银行ABS当期违约率走势4 图表2：样本银行ABS逾期率走势4 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势4 图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势4 图表5：社融增速5 图表6：社融增量结构（亿元）5 图表7：信贷增量拆分（亿元）5 图表8：信贷增量细分结构（亿元）5 图表9：存款增量拆分（亿元）5 图表10：货币供应量增速5 图表11：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）8 图表12：本周金融板块表现（%）8 图表13：金融涨跌幅前10个股情况（%）8 图表14：资金市场利率近期趋势9 图表15：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）9 图表16：股票日均成交金额和两融余额9 图表17：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/11/15）9 图表18：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/11/15）9 图表19：各类银行同业存单发行情况（截止2024/11/15）10 图表20：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/11/15）10 图表21：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/11/15）10 图表22：银行板块部分个股估值情况（2024/11/15）11 图表23：券商板块及部分个股估值情况（2024/11/15）12 图表24：保险股P/EV估值情况（2024/11/15）12 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：样本银行ABS当期违约率走势图表2：样本银行ABS逾期率走势 平安银行建设银行 常熟银行杭州银行 0.6%广发银行兴业银行 平安银行建设银行 常熟银行杭州银行 14.0% 广发银行兴业银行 0.5%总计 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 总计 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 平安银行建设银行 常熟银行杭州银行 广发银行兴业银行总计 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 平安银行建设银行 常熟银行 广发银行 总计 杭州银行 兴业银行 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 图表5：社融增速图表6：社融增量结构（亿元） 11% 10% 9% 8% 7% 6% 社融存量（新口径）增速 社融存量（新口径，剔除政府债券）增速 20000 15000 10000 5000 0 -5000 2024年10月2023年10月 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表7：信贷增量拆分（亿元）图表8：信贷增量细分结构（亿元） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 居民贷款企业贷款非银行业金融机构 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 2024年10月2023年10月 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：存款增量拆分（亿元）图表10：货币供应量增速 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2024年10月2023年10月 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% M0同比M1同比M2同比 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024