银行业本周聚焦-10月零售高频数据跟踪：资产质量边际改善，住房贷款需求有望企稳

证券研究报告|行业周报 2024年12月22日 银行 本周聚焦—10月零售高频数据跟踪：资产质量边际改善，住房贷款需求有望企稳 一、零售高频数据跟踪 增持（维持） 1）资产质量：为跟踪、观察近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023 年以来发行的，目前仍存续的10款银行消费贷、信用卡ABS产品，观察得如下结论： A.违约率稳中有降。截至2024年10月末，10款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.16%，环比9月末下降1bp。拉长时间区间观察，违约风险暴露高峰（1-2月）已过，3月以来违约率保持稳中有降态势。 B.逾期率增幅收窄。2024年10月，10款零售贷款ABS产品整体逾期率增幅环比9月收窄9bps，较6月逾期率增幅高峰累计下降18bps。结构上，逾期率走势放缓主要源自短期逾期贷款持续出清，10月逾期90天以内贷款占比环比下降10bps，下降幅度较9月扩大8bps，逾期90天以上 行业走势 40% 30% 20% 10% 0% -10% 银行沪深300 贷款占比虽仍提升，但增幅环比亦略有下降。 注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。 2）贷款规模：截至2024年10月末，境内消费贷款余额较年初净增加 2668亿元，同比少增1.46万亿元；个人经营性贷款较年初净增1.84万亿，但同比亦少增1.08万亿元。10月单月来看，消费贷、个人经营性贷款环比9月末增长2315亿元、减少717亿元，同比则分别多增1952亿 元、少增8.26亿元。 3）趋势性展望，当前利好经济政策持续发力下，银行零售贷款需求、资产质量压力或均得到缓解： A、规模上，从内部结构出发，住房贷款需求有望企稳，进而缓解零售贷款规模压降的部分压力。9月24日人民银行宣布“引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近”，统一首套房和二套房的房贷最低首付 比例至15%，而10月新发放个人住房贷款利率已降至3.15%的历史低位 （11月进一步降至3.08%），或一定程度上刺激居民购置“刚改型”住房的需求（6月以来，全国商品房销售面积累计同比降幅已连续6个月收窄），同时减轻银行住房贷款提前还贷压力。根据央行按季披露的贷款投向统计数据，截至2024年9月末，个人住房贷款占本外币住户贷款比重仍较高、约为45.8%，住房贷款需求企稳或能缓解零售贷款规模压降的部分压力。 B、资产质量上，近期利好经济政策频发力，居民工资性收入、个体工商户经营性收入有望改善。而上述收入的预期向稳，则有助于恢复居民还款能力及意愿，进而一定程度上减轻银行零售贷款的资产质量压力。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招 商银行，化债主题建议关注重庆银行。 三、重点数据跟踪权益市场跟踪： 2023-122024-042024-082024-12 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—11月社融信贷数据：居民中长期贷款连续两个月同比多增》2024-12-15 2、《银行：本周聚焦—10月各地信贷增速跟踪》2024- 12-08 3、《银行：本周聚焦—同业存款自律倡议出炉，有望带动释放同业负债成本，缓减息差压力》2024-12-01 请仔细阅读本报告末页声明 1）交易量：本周股票日均成交额1.52万亿元，环比上周减少4099.61亿元。 2）两融：余额1.88万亿元，较上周减少0.64%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额408.43亿，环比上周增加62.48 亿。12月以来共计发行1083.60亿，同比减少845.82亿。其中股票型 95.63亿，同比减少90.17亿；混合型28.33亿，同比减少83.97亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为8698.70 亿元，环比上周减少844.80亿元；当前同业存单余额19.16万亿元，相 比11月末增加1.13万亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.69%，环比上周减少7bps；12月发行利率为1.74%，较11月减少16bps。2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.72%，环比上周下降4bps，12月平均利率为0.73%，环比11月提升2bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.88%，环比上周下降4bps，12月平均利率为0.89%，环比11月提升2bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.73%，环比上 周减少11bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债61.32亿元，环比上周 增加53.18亿元，年初以来累计发行4万亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债248.00亿元，平均利率1.71%，全年累计发行2.48万亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻5 1.3主要公告5 附：周度数据跟踪7 风险提示11 图表目录 图表1：样本银行ABS当期违约率走势4 图表2：样本银行ABS逾期率走势4 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势4 图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势4 图表5：2024年中以来，房地产相关指标表现平稳5 图表6：零售贷款中个人住房贷款规模比重长期占优5 图表7：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）7 图表8：本周金融板块表现（%）7 图表9：金融涨跌幅前10个股情况（%）7 图表10：资金市场利率近期趋势8 图表11：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）8 图表12：股票日均成交金额和两融余额8 图表13：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/12/20）8 图表14：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/12/20）8 图表15：各类银行同业存单发行情况（截止2024/12/20）9 图表16：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/12/20）9 图表17：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/12/20）9 图表18：银行板块部分个股估值情况（2024/12/20）10 图表19：券商板块及部分个股估值情况（2024/12/20）11 图表20：保险股P/EV估值情况（2024/12/20）11 一、本周聚焦 1.1相关图表 平安银行 常熟银行 广发银行 总计 建设银行 杭州银行 兴业银行 图表1：样本银行ABS当期违约率走势图表2：样本银行ABS逾期率走势 平安银行建设银行 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 16.0% 常熟银行 广发银行总计 杭州银行 兴业银行 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势 常熟银行 广发银行总计 杭州银行 兴业银行 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 平安银行建设银行 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 平安银行建设银行 常熟银行 广发银行 总计 杭州银行 兴业银行 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 资料来源：CN-ABS，国盛证券研究所 注：广发银行发行的ABS产品已清算，其数据截至2024/5/31 图表5：2024年中以来，房地产相关指标表现平稳图表6：零售贷款中个人住房贷款规模比重长期占优 10% 商品房销售面积累计同比房地产开发投资完成额累计同比 100% 个人住房贷款 纯消费贷款（不含住房贷款） 经营性贷款 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 -30% 90% 54%53%52%52%50%49%48%48%47%46%46% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2主要新闻 【国务院】国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出：1）要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围，2）要优化项目审核和管理机制，适度增加地方政府自主权和灵活性。 【国资委】印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出着力提高上市公司发展质量、积极开展有利于提高投资价值的并购重组等。 【财政部】财政部公布数据显示，1-11月，全国一般公共预算收入19.90万亿元，同比下降0.6%，全国一般公共预算支出24.51万亿元，同比增长2.8%。 【央行】中国人民银行党委召开会议，会议指出：1）要实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，2）科学运用结构性货币政策工具，打好政策“组合拳”，提振消费、稳外贸，促进房地产市场和资本市场平稳发展，3）有序推进金融服务业和金融市场制度型开放，4）积极支持稳妥处置地方中小金融机构风险。 1.3主要公告 银行： 【苏州银行】公司2024年第二期金融债券发行完毕，发行规模45亿元，票面利率1.90%， 发行期限3年。 【青岛银行】公司2024年二级资本债券发行完毕，发行规模20亿元，票面利率2.15%， 发行期限10年。 【民生银行】公司股东新希望化工于2024年12月16日通过集中竞价交易方式增持公司1762万股H股份（占总股本比例0.04%），增持后新希望化工及其一致行动人合计持有公司股比提升5%。 【重庆银行】 1）重庆金监局核准颜小川担任公司副行长的任职资格； 2）重庆金监居核准�伟列担任公司副行长的任职资格。 【成都银行】 1）公司转债触达强赎条件，公司决定按转债面值加当期应计利息的价格赎回于赎回登记日收盘后全部未转股的“成银转债”； 2）四川金监局核准徐登义担任公司副董事长的任职资格。 【中国银行】公司2024年总损失吸收能力非资本绿色债券（第一期）发行完毕，发行规 模100亿元，发行期限4年，票面利率1.78%。 【南京银行】拟参与增资控股子公司南银法巴消金,出资金额约5.893亿元，增资后南银 法巴消金注册资本由52.15亿元增加至60亿元，南京银行持股比例保持64.16%不变。 【工商银行】公司2024年总损失吸收能力非资本绿色债券(第一期)发行完毕，发行规模 100亿元，发行期限4年，票面利率1.76%。 【浦发银行】公司第一大股东上海国际集团全资子上海国资经营公司于2024年12月19日以集中竞价