聚酯产业链周报：原油止跌给予PX、PTA底部支撑，MEG累库继续拖累盘面

原油止跌给予PX、PTA底部支撑，MEG累库继续拖累盘面 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 1 liyingjiethqhcomcn 周度总结 PXPTA：PX、PTA底部反弹。成本端，特朗普“衰退交易”预期升温，油价跟随承压，美联储释放“鸽派信号”，地缘政治风险犹存，油价多空博弈下维持窄幅震荡。供给端，PX国内装置开工率为857（环比05），亚洲开工率774（环比下降01），3月装置检修陆续有重启动作。PTA开工率在768（环比32），逸盛海南200万吨装置推迟4月检修计划。需求端，聚酯负荷目前为915（环比27）附近，下游工厂促销活动引发产销小幅放量，江浙织机开工负荷74（持平），加弹、印染综合开工为85（环比1）、76（环比3。综上，成本端z止跌企稳带动给予PX、PTA底部支撑，），终端整体复产不及预期，基本面驱动相对有限。 MEG：乙二醇价格承压下行。供给端，大陆地区乙二醇整体开工负荷在728（环比08），其中合成气制开工负荷在75（环比34）。进口到港量预计小幅减少，海外装置有多套检修。需求端，聚酯装置以及织造印染开工恢复不及预期。库存端，截至3月17日，华东主港地区港口库存约81万吨（环比53万吨）。综上，乙二醇供应压力偏大，库存累积拖累市场情绪，终端季节性恢复力度难以支撑乙二醇大幅反弹。 PFPR：跟随成本震荡运行。短纤、瓶片加工费因原材料价格下行有所修复，短纤工厂周度库存为3874万吨 （环比667），瓶片工厂周度库存为2144万吨（159），库存去化，基本面边际好转。综上，终端市场订 单表现偏弱，成本端支撑企稳，关注瓶片加工费修复情况。 风险提示：地缘风险、装置计划外检修、需求变化超预期等。 2 2 行情回顾 油价止跌进入窄幅震荡格局 PX负荷偏高 目录 PTA跟随成本止跌企稳 季节性检修期基本面好转 3 3 需求端利好有限乙二醇累库压制盘面 行情回顾 4 4 11PX行情回顾 5 5 12PTA行情回顾 6 6 13MEG行情回顾 7 7 14PF行情回顾 8 8 15PR行情回顾 9 9 油价止跌进入窄幅震荡格局 PX负荷偏高 10 10 21油价维持窄幅震荡，关注俄乌停火进展 原油短线进入窄幅震荡。宏观方面，美联储议息决定维持利率不变整体符合市场预期，但美联储主席关于“关税通胀临时论”的表述偏鸽派。地缘方面，俄罗斯同意美国建议，暂时停止攻击乌克兰能源设施。基本面，API数据显示美国商业原油库存至3月14日当周大幅累库4593万桶，远高于市场预期887万桶平，基本面偏利空。 截至3月19日，布油收盘价为7071美元桶，WTI收盘价为6705美元桶。 11 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚11 22石脑油价格止跌企稳，裂解价差走强 12 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚12 23汽油重整芳烃重整利润反弹，价差缩小 13 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚13 14 24调油价差继续上升，短流程利润有修复 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚14 15 25PXN价差维持在200美元附近，开工率相对较高 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚15 26PX集中检修于34月份，目前负荷整体偏高 16 企业 地区 企业 工艺流程 产能 装置情况 备注 荣盛集团 浙江 浙江石化 炼化一体化 200 稳定运行 听闻3月中旬有检修可能 200 稳定运行 企业 地区 企业 工艺流程 产能 装置情况 备注 250 稳定运行 中海油 广东 中海油惠州炼化 炼化一体化 95 250 稳定运行 浙江 宁波中金 外采石脑油、燃料油 160 稳定运行 150 稳定运行 3月附近存检修计划 恒力集团 辽宁 恒力石化 炼化一体化 260 稳定运行 浙江 大榭石化 炼化一体化，需外采MX 160 稳定运行 260 稳定运行 盛虹集团 江苏 盛虹炼化 炼化一体化 400 稳定运行 富海集团 山东 东营威联 炼化一体化 100 降负运行 2025年1月8日降负 中石油 广东 广东石化 炼化一体化 260 稳定运行 2025年1月1218日停车，目前稳定运行 100 降负运行 新疆 乌鲁木齐石化 炼化一体化 100 稳定运行 辽宁 辽阳石化 炼化一体化 25 装置长停 中化集团 福建 中化泉州 炼化一体化 80 稳定运行 年底附近计划检修 75 稳定运行 四川 四川石化 炼化一体化 75 稳定运行 山东 中化弘润 外采石脑油 80 停车检修 装置于2023年8月停车，暂无重启计划 中石化 海南 海南炼化 炼化一体化、外采MX 100 稳定运行 60 稳定运行 福建省能 化集团 福建 福建福海 创 外采凝析油、 MX 80 稳定运行 67月计划检修 江苏 扬子石化 炼化一体化 35 稳定运行 80 稳定运行 65 停车检修 2025年3月17日按计划检修 江西 九江石化 炼化一体化 89 稳定运行 2025年3月15日停车检修，计划检修至5月下旬 福佳大化集团 辽宁 大连福佳大化 外采石脑油、 MX 140 稳定运行 三季度计划检修 上海 上海石化 炼化一体化 25 装置长停 四季度计划检修 GS青岛丽东集团 山东 青岛丽东 外采石脑油、 MX 100 降负运行 60 稳定运行 浙江 镇海炼化 炼化一体化 80 稳定运行 福建炼油化工集团 福建 福建联合 炼化一体化 100 稳定运行 江苏 金陵石化 炼化一体化 60 稳定运行 1112月附近计划检修 天津 天津石化 炼化一体化 37 稳定运行 46月计划检修 合计 4422 河南 洛阳石化 炼化一体化 215 装置长停 山东 齐鲁石化 炼化一体化 95 装置长停 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚16 PTA跟随成本止跌企稳季节性检修期基本面好转 17 17 31PTA加工费维持低位，区间操作思路为主 18 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚18 32降负检修产能较多，整体开工负荷下降 地区 企业 产能 生产技术 装置情况 备注 地区 企业 产能 生产技术 装置情况 备注 辽宁 逸盛石化 逸盛大 连 225 稳定运行 江苏 中石化 仪征化纤 35 长停中 375 停车检修 2025年3月16日附近开始检修，预计持续1个月。 65 停车检修 浙江 宁波逸盛 65 装置长停中 300 升温重启 2025年3月3日按计划检修，3月18日升温重启 200 停车 2025年1月24日开始停车 220 稳定运行 重庆 重庆蓬威石化 90 装置长停中 浙江 逸盛新材料 360 自主研发 稳定运行 装置于2024年12月30日2025年1月27日停车，目前稳定运行 江苏 华润 江阴汉邦 70 装置长停中 360 自主研发 稳定运行 220 停车 2025年1月6日停车，预计持续2个月 海南 逸盛海南 210 稳定运行 2025年4月下旬计划停车改造，持续2个月 江苏 盛虹 虹港石化 150 装置长停中 250 自主研发 稳定运行 2025年2月14日2025年3月7日装置检修 250 英威达 稳定运行 辽宁 恒力集团 恒力大连 220 稳定运行 四川 四川能投 100 稳定运行 220 稳定运行 浙江 新凤鸣 独山能源 250 BP 稳定运行 220 稳定运行 2025年3月1日按计划检修，听闻目前已重启 250 BP 稳定运行 250 英威达P8 稳定运行 300 稳定运行稳定运行 2024年12月18日投产一条线，另一条线2024年12 月25日投产，目前稳定运行 250 英威达P8 稳定运行 新疆 中泰石化 120 2024年10月6日附近停车，2025年1月7日重启出料 广东 恒力惠州 250 英威达P8 稳定运行 2025年2月15日开始检修，听闻于3月3日附近重启 250 英威达P8 稳定运行 福建 百宏集 团 福建百宏 250 英威达P8 稳定运行 4、5月附近存检修可能 福建 福海创 165 装置长停中 山东 富海 山东东营威联 250 BP 降负运行 4、5月存检修可能 450 降负运行 广东 珠海英力士 60 装置长停中 上海 上海亚东石化 70 装置长停中 110 稳定运行 2024年12月2日停车；2025年1月6日恢复平稳运行 江苏 中石化 扬子石化 35 装置长停中 125 稳定运行 2025年1月12日2月10日停车，目前稳定运行 65 装置长停中 浙江 桐集团 桐嘉兴石化 150 稳定运行 2024年12月12日2025年1月13日停车，目前稳定运行 上海 上海石化 40 装置长停中 天津 天津石化 32 装置长停中 220 英威达P8 稳定运行 河南 洛阳石化 325 装置长停中 江苏 嘉通能源 300 英威达P8 稳定运行 新疆 中石油 乌鲁木齐石化 9 装置长停中 300 英威达P8 稳定运行 江苏 三房巷 海伦石化 120 停车检修 辽宁 辽阳石化 27 装置长停中 120 停车检修 2025年3月5日停车检修，预计检修两周 53 装置长停中 浙江 宁波台化 120 自主研发 停车检修 浙江 宁波利万聚酯 70 装置长停中 150 自主研发 稳定运行 19 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚19 33周度产量工厂库存下降，开工负荷历史高位 20 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚20 34聚酯织造印染开机恢复，恢复略不及预期 21 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚21 需求端利好有限乙二醇累库压制盘面 22 22 41乙二醇价格下行，利润恶化 23 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚23 41乙二醇价格下行，利润恶化 24 资料来源：Wind、同花顺iFind、钢联、百川盈孚24 42乙二醇检修力度一般，供应压力仍存 25 2 地区 企业 工艺 产能 装置情况 备注 山东 华鲁恒升 煤制 50 平稳运行 安徽 安徽中盐红四方 煤制 30 平稳运行 2024年3月8日3月31日检修一条线；3月20日4月中旬检修第二条线； 7月28日8月1日停车 内蒙 内蒙古通辽 煤制 30 平稳运行 2024年4月初短停；5月14日5月22日停车；9月16日10月28日停车 内蒙 鑫润能源 煤制 40 停车中 2023年8月24日开始停车检修，重启时间未定 内蒙 内蒙古易高 煤制 12 长停 2022年8月10日停车 山西 山西阳煤（寿阳） 煤制 20 平稳运行 2024年3月25日4月17日检修；7月28日8月1日，8月11日10月10日， 10月18日11月12日停车 河南 河南煤化（濮阳） 煤制 20 平稳运行 2023年10月18日停车；2024年9月底重启出料；因前端装置问题，12 月15日1月6日停车 河南 河南煤化（永城） 煤制 20 平稳运行 2022年9月4日停车；2024年2月29日升温重启；5月15日5月27日停车； 8月16日9月10日停车 贵州 黔希煤化 煤制 30 平稳运行 2024年4月1日4月28日停车；2025年3月11日17日停车 新疆 新疆天业 煤制 95 平稳运行 2024年60万吨装置3月29日恢复运行；10月9日11月4日停车检修 新疆 新疆天盈 天然气 15 平稳运行 2024年10月下旬停车检修；2025年2月22日重启；3月13日3月17日临停 内蒙 内蒙荣信 煤制 40 平稳运行 2024年1月2日2月9日检修；7月19日8月6日停车检修 山西 山西沃能 焦炉尾气 30 平稳运行 2025年2月8日3月初降负检修 河南 河南龙宇 煤制 20 平稳运行 2023年6月下旬重启；2024年8月16日9月10日停车 陕西 延长石油 油田伴生气 10 平稳运行 202