核心观点与关键数据
1.1 PVC价格
- 本周PVC期货震荡收跌，V2505合约收于5068元/吨（-42元），基差小幅走扩，盘面升水现货。
- 现货价格重心小幅下移，华东电石法PVC价格4810元/吨（-70元），华东乙烯法PVC价格5150元/吨（-80元）。
- 期货月间价差变化不大，5-9月间价差维持contango结构，乙电现货价差处于合理区间。
2.1 PVC供给端分析
- 本周新增2家检修企业，部分装置负荷下降，行业整体开工略降至77.54%（-0.9%），电石法开工率80.96%（-1.4%），乙烯法开工率68.72%（+0.41%）。
- 下周无新增检修，但降负荷现象仍存，预计行业开工窄幅波动。
- 本周检修损失量环比下降0.594万吨至4.971万吨。
2.2 电石价格
- 电石价格重心上移，乌海电石出厂价2700元/吨，短期预计稳中略涨。
- 乙烯法原料价格小幅下滑，受原油价格重心下移影响。
2.3 成本端支撑
- 电石企业盈利增加，外采电石法PVC企业亏损环比增加。
- 短期电石价格预期稳中有小涨可能，烧碱价格区域性差异，氯碱综合尚有盈利，成本端支撑作用暂时不强。
3.1 PVC需求端分析
- 下游开工变动不大，软制品开工较好，硬质品开工一般，制品企业延续寻低刚需补货节奏。
- 受订单限制，投机性需求短期难以释放。
3.2 下游开工情况
- 管材、型材企业开工小幅回升，管材以销定产，型材部分存有赶工需求。
- 房地产行业春季需求尚可，但政策传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC需求支撑总体有限。
3.3 出口情况
- 2024年1-12月出口合计261.75万吨，同比增加15.1%。
- 3月出口接单成交或仍尚可，国内现货价格具备优势，但交付前期订单为主。
4.1 PVC库存端分析
- 本周华东及华南样本仓库总库存47.19万吨（环比+0%，同比-13.35%），短期绝对库存延续高位。
- 点价阶段性成交放量，市场到货稳定，库存变化不大。
5. PVC供需基本面总结
- 供应端压力仍然存在，需求端短期采购积极性难有明显改善。
- 成本端支撑作用暂时不强，市场持续驱动有限。
- PVC预计延续底部震荡，继续关注后续政策端表现。
研究结论
短期宏观情绪虽略有改善，但基本面均缺少利好支撑，PVC预计延续底部震荡，继续关注后续政策端表现。
