电力设备行业周报：青洲五七进展取得突破海风维持高景气，光伏组件酝酿涨势

核心推荐：天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：硅片环节逐步背离，组件仍在酝酿涨价。根据Infolink最新数据，P型/N型硅片单片价格均下调一档（0.05元），下调原因我们判断为硅片环节一二线厂商出于维持单位成本的考虑，排产仍处于产业链高位，造成了短期的库存积压情况。而不同于硅片的是，组件环节仍在酝酿涨价情绪。我们认为当前需求端利好不断的情况下，试探性涨价以测试终端态度的逻辑合理且有可能发生。光伏产业链大部分标的均处于超跌范围内，重点推荐2024业绩有望向好并具备高需求弹性的辅材环节福斯特、福莱特、赛伍技术、通灵股份等。以及钨丝金刚线市占率提升下的相关标的美畅股份、厦门钨业。组件价格酝酿上涨的情绪下，建议关注优先受益的一体化组件企业晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、东方日升等。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 风电&电网：青洲五七进展取得突破，“陕北-安徽”特高压直流输电工程核准。据龙船风电网，3月15日，阳江市阳西县自然资源局对青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程项目（一期、二期、三期）《建设工程规划许可证》进行批前公示，青洲五、七海上风电项目进展取得突破，预期青洲五、七后续推进速度加快。上海电气山东半岛北 N2 场址海上风电项目柔性直流输电系统工程勘察设计中标公示，海上风电项目柔直项目再次增1。2024年第一条特高压“陕北—安徽”±800千伏特高压直流输电工程核准，陕北—安徽特高压工程额定电压±800千伏、额定容量800万千瓦，动态投资205亿元，直流线路全长1069千米。送端以750千伏交流系统汇集陕西的光伏、风电及节能火电，受端接入安徽负荷中心。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、起帆电缆、太阳电缆。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益； 其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆，配电网板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：美国能源部当地时间3月13日宣布为52个项目提供7.5亿美元的首轮融资，旨在降低国内清洁氢生产的成本。据全球氢能，预计这7.5亿美元的联邦资金将带动美国氢能行业总投资达16亿美元。其中60%以上资金分配至电解槽和燃料电池生产商，3160万美元分配至8家电解槽生产商，1500万美元分配至5个燃料电池扩展产能的项目。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年3月W1储能相关招标项目总规模约3586MW/13333MWh。根据索比储能网，1）招标规模：3月W1储能相关招标项目总规模约3586MW/13333MWh。 其中 ， 储能系统招标规模为1842.5MW/4180MWh，EPC招标规模为728.6MW/1422.09MWh。2） 中标规模 ：3月W1储能相关中标项目总规模约11955MW/4562MWh。其中，储能系统中标规模为320.1MW/640.2MWh，EPC中标规模为648.5MW/1957.65MWh。3）均价：3月W1 EPC投标报价区间为1.18元/Wh-1.98/Wh，储能系统投标报价区间为0.61元/Wh-0.7元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：国务院出台新一轮汽车“以旧换新”政策，有望刺激换购需求。3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，涉及商用车行业的内容有：①持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代，加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车；②组织开展全国汽车以旧换新促销活动；③持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易，大力发展二手车出口业务；④加快乘用车、重型商用车能量消耗量值相关限制标准升级。⑤加大财政政策支持力度。鼓励有条件的地方统筹利用中央财政安排的城市交通发展奖励资金，支持新能源公交车及电池更新。以旧换新政策有利于新车销售和二手车流通，显著拉动我国汽车消费，预期将撬动巨额市场空间。锂电主产业链建议关注宁德时代、科达利、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、湖南裕能、德方纳米、尚太科技。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年3月11日-3月15日上涨4.0%，今年以来累计跌幅为9.6%。 图表1：2024年3月11日-3月15日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年3月11日-3月15日光伏设备（申万）上涨0.97%；风电设备（申万）上涨4.17%；电池（申万）上涨7.20%；电网设备（申万）上涨3.64%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅片环节逐步背离，组件仍在酝酿涨价。 产业链价格：根据Infolink最新数据，P型/N型硅片单片价格均下调一档（0.05元），当前P型硅片价格2.00元/片，N型硅片价格1.90元/片。下调原因我们判断为硅片环节一二线厂商出于维持单位成本的考虑，排产仍处于产业链高位，造成了短期的库存积压情况。而不同于硅片的是，组件环节仍在酝酿涨价情绪。我们认为当前需求端利好不断的情况下，组件价格已在底部维持了数周，单环节盈利已进入部分厂商现金成本区间，试探性涨价以测试终端态度的逻辑合理且有可能发生。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年至今182mmPerc/TOPCon电池片均价（元/W） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片倒挂情况严重。判断系硅片/电池/组件端P转N速度过快导致N型产业链出现小幅过剩情况。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.75/8.35W计算） 当前光伏板块观点： 光伏产业链大部分标的均处于超跌范围内，重点推荐2024业绩有望向好并具备高需求弹性的辅材环节福斯特、福莱特、赛伍技术、通灵股份等。以及钨丝金刚线市占率提升下的相关标的美畅股份、厦门钨业。 组件价格酝酿上涨的情绪下，建议关注优先受益的一体化组件企业晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、东方日升等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。 2.1.2风电&电网 广东青洲五、七发布海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》的批前公示，进度取得突破。3月15日，阳江市阳西县自然资源局对青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程项目（一期、二期、三期）《建设工程规划许可证》进行批前公示，青洲五、七海上风电项目进展取得突破，同日，青洲六海上风电场海缆集中送出工程项目《建设工程规划许可证》也进行了批前公示，公告显示，青洲五、七与青洲六海上风电项目建设地址为同一块用地，均为阳西县上洋镇河北片区B-04地块，预期青洲五、七后续推进速度加快。 海上风电项目柔直项目再次增1。据龙船风电网，3月15日，中国招标投标公共服务平台发布《上海电气山东半岛北 N2 场址海上风电项目柔性直流输电系统工程勘察设计中标公告》，上海电气山东半岛北 N2 场址海上风电项目位于山东省烟台市，场址中心离岸距离约67km，场址面积约116km，风电场场区水深 52~60m ，规划装机容量900MW。 山东半岛北 N2 场址海上风电项目拟新建一座±320kV海上换流站和一座±320kV陆上换流站，风电机组发出电能通过66kV海底电缆接入海上换流站交流侧，经升压整流后通过2根±320kV直流海缆登陆，转±320kV直流陆缆接入新建的±320kV陆上换流站，经逆变后最终以1回交流500kV架空线接至500kV牟平变。此前海上风电采用柔直的项目已经披露了“汕头海上风电集中送出项目工程采用柔直技术”、“青洲五、七拟采用±500kV对称单极柔性直流输电系统”拟采用±500kV对称单极柔性直流输电系统。 2024年第一条特高压“陕北—安徽”±800千伏特高压直流输电工程核准。陕北—安徽特高压工程额定电压±800千伏、额定容量800万千瓦，动态投资205亿元。工程起于陕西省延安市宝塔山换流站，止于安徽省合肥市合州换流站，途经陕西、河南、安徽三省，直流线路全长1069千米。送端以750千伏交流系统汇集陕西的光伏、风电及节能火电，受端接入安徽负荷中心。 图表9：国网2024年特高压项目采购 当前风电&电网板块观点： 风电环节：首推基础环节天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池；德国建厂把握欧洲海风需求，双海布局具备强竞争实力。其次关注泰胜风能、海力风电、大金重工、天能重工等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆、中天科技、起帆电缆、太阳电缆。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益；其次换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份；IGBT供应商时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网设备企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：据全球氢能，美国能源部当地时间3月13日宣布为52个项目提供7.5亿美元的首轮融资，旨在降低国内清洁氢生产的成本。预计这7.5亿美元的联邦资金将带动美国氢能行业总投资达16亿美元。其中60%以上资金分配至电解槽和燃料电池生产商，3160万美元分配至8家电解槽生产商，1500万美元分配至5个燃料电池扩展产能的项目。 推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能周度招标、中标情况： 招标：3月W1储能相关招标项目总规模约3586MW/13333MWh，共有招标项目23个 。其中 ， 储能系统招标规模为1842.5MW/4180MWh，EPC招标规模为728.6MW/1422.09MWh。 图表10：2023年10月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表11：2023年10月至今月度储能系统&储能