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供应：2月生产企业检修装置稀少，但月底开始增加，主因氯碱综合利润和乙烯法利润下滑，产量在月底开始快速下降。3月部分炼厂有检修计划，并且随着利润的压缩，后续仍有检修的可能，预计供应会从高位逐步下降。检修减损量环比增加4.0%，产能利用率环比下降0.86%（电石法）、1.1%（乙烯法）、0.86%（综合），产量环比变动不大，但后续将进入下降通道。
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需求：国内房地产成交较企稳，并且施工端水泥发运和螺纹表需也在恢复，因此PVC下游的管材和型材开工在2月快速增加，同比并未下滑。预计3月管材和型材的开工也会继续回升，只是增加速度可能有所放缓。出口方面，距离印度BIS认证生效仍有时间，预计出口量方面也能提供一定支撑。下游开工率环比上升，管材开工率上升9.34%，型材开工率上升14.45%，平均开工率上升7.28%。PVC成交受春节假期影响有所放缓，但后续预计将恢复正常水平。
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库存：2月总库存季节性增加，但同比有所下降，从结构上来看，社会库存下降较多。3月预计随着供应的下降，需求的回升，库存将逐步进入下降通道。总库存环比增加8.89%，社会库存环比增加21.14%，企业库存环比增加21.8%。
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价差：主力合约基差在-200附近，月差依然维持近弱远强结构，区域价差和品种价差变化不大。
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利润：电石法利润回暖，但乙烯法生产利润大幅下滑。电石法生产毛利环比上升173.00元/吨，乙烯法生产毛利环比下降45.9%。
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仓单：3月即将集中注销，仓单量环比下降29.56%。
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结论：PVC3月供减需增，库存压力释放，估值预计会有所修复，但需求恢复速度放缓会抑制上行空间，重点关注上游炼厂检修计划。
