2月期货行情回顾
春节后生猪期价短暂上涨后回落，持续在13000元/吨左右徘徊。节后市场回归淡季，消费需求减弱，猪肉供给充足，供强需弱导致期现价格走弱。二育入场但体量较小，难以支撑猪价。2月饲料价格走强，尤其是豆粕大涨，抬升饲料成本，叠加猪价走弱，压缩养殖利润。生猪市场无利好驱动，震荡运行。截至2月28日，生猪主力合约LH2505收盘价为12935元/吨，月跌幅0.81%。
现货市场回顾
（一）生猪价格：2月生猪价格震荡走弱，截至2月28日，外三元生猪价格为14.57元/公斤，较1月底下跌2.03元/公斤；内三元生猪价格为14.9元/公斤，较1月底下跌1.43元/公斤。
（二）仔猪价格：2月仔猪价格走势偏强，截至2月第3周，全国仔猪平均价格为36.52元/公斤，比前一周上涨0.7%，同比上涨25.1%。19个省份价格上涨，8个省份下跌。
生猪产能环比下降，猪肉供给充足
（一）母猪存栏连续俩个月下降：1月能繁母猪存栏量为4062万头，环比下调0.39%，较年内高点回落0.44%。中大猪存栏量同比增长1.1%，未来两个月出栏压力较大。长期看，母猪存栏量较高，下半年猪价可能继续下降，去化周期漫长。
（二）2月生猪日均出栏压力较大：2月规模猪企计划出栏量锐减11.52%，实际出栏天数减少，养殖端日均出栏压力较大。2月27日，全国生猪日度出栏量为276675头，较昨日上涨2.10%。
（三）生猪出栏均重续升：2月27日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.52公斤，环比上涨0.02%，创两个月最高水平，同比上涨1.40%。
猪价走弱，饲料成本走强，养殖利润收缩
（一）豆粕大涨推升饲料成本：2月第三周，全国玉米平均价格2.30元/公斤，上涨0.4%；豆粕平均价格3.66元/公斤，上涨2.5%。饲料企业普遍宣布涨价，最高调价300元/吨。南美大豆增产幅度可能不及预期，国内豆粕库存不足去年同期一半，供给趋紧。
（二）养殖利润收缩：截至2月28日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利43.08元/头，外购仔猪养殖利润为盈利9.39元/头，均较前一周收缩。
后市展望
二育入场现象进一步减少，主流二育对猪价前景谨慎。肥猪价格松动，标肥价差收窄，抑制二育情绪。2月养殖端出栏节奏缓慢，规模猪企出栏计划完成不佳，压栏增重现象较多，或将造成生猪产能后置。理论上3月份标猪供应水平进一步增加，需求跟进缺乏实质性利好，日均屠宰量维持偏低水平。随着猪价下跌，二育或再次入场。
风险点
生猪二育入场及出栏节奏。
