生猪周报：肥猪需求增强，标肥价差走阔，二育或增加，猪价存支撑

和合期货：生猪周报（20241223-20241227） ——肥猪需求增强，标肥价差走阔，二育或增加，猪价存支撑 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：冬至已过，腌腊高峰需求已过去。元旦将至，屠企备货需求增加，南方腌腊继续提振猪肉消费。周内现货猪价表现企稳，然现货市场表现差强人意。生猪高产能供给，需求增量不及供给增量仍是生猪盘面交易的主要逻辑。虽然部分规模猪企年度出栏计划完成，生猪存栏缩量，但当前市场上并不缺猪。 后市展望：下周正值元旦，猪肉消费或将由强转弱。虽南方腌腊需求已过高峰，按往年情况来看，云南地区腌腊活动将持续到春节前一周，因而对大猪需求依然旺盛。当前市场标猪供应充足，然大猪供应有限，标肥价差表现较好或将增加市场二育行为，猪价仍有一定支撑。不过，在生猪高供应的背景下，猪价涨幅依旧有限。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、需求增量变化 目录 一、周内生猪市场震荡偏弱.-3- 二、生猪现货价格...........................................................................................-3- （一）生猪价格企稳...............................................................................-3- （二）仔猪价格持续回落.......................................................................-4- 三、生猪供应充足，需求增长不及供给.......................................................-5- （一）母猪存栏增长放缓，仍处于绿色区间.......................................-5- （二）临近年末，部分猪企完成出栏目标，出栏放缓.......................-5- （三）市场对后市猪价较为悲观，生猪出栏均重维稳.......................-6- 四、猪企降本增效，饲料价格弱稳，生猪养殖进入微利时代...................-7- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场震荡偏弱 文华财经和合期货 冬至已过，腌腊高峰需求已过去。元旦将至，屠企备货需求增加，南方腌腊继续提振猪肉消费。周内现货猪价表现企稳，然现货市场表现差强人意。生猪高产能供给，需求增量不及供给增量仍是生猪盘面交易的主要逻辑。虽然部分规模猪企年度出栏计划完成，生猪存栏缩量，但当前市场上并不缺猪。周内猪价持续偏弱，截至本周五，生猪LH2503合约收盘价12785元，周环比上涨0.91%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格企稳 本周猪价企稳，中国养猪网数据显示，截至12月27日，全国外三元生猪平 均价格为15.74元/公斤，较上周五上涨0.02元/公斤；全国内三元生猪平均价格 为15.78元/公斤，较上周五持平。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格持续回落 市场对后市预期相对谨慎，补栏较为理性，仔猪价格继续向下调整。农业农村部数据显示，12月第3周全国仔猪平均价格32.95元/公斤，比前一周下跌1.1%，同比上涨42.1%。上海、辽宁、四川、云南等4个省份仔猪价格上涨，广西、天津、浙江、湖南、吉林等25个省份仔猪价格下跌。华南地区价格较高，为35.43 元/公斤；西北地区价格较低，为31.71元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪供应充足，需求增长不及供给 （一）母猪存栏增长放缓，仍处于绿色区间 根据国家五部委发布2024年11月生猪数据显示，2024年11月末，全国能 繁母猪存栏量4080万头，比上个月增加7万头，环比上涨0.2%，连续3个月环 比上涨，但上涨幅度减缓，为近11个月最高存栏量，也就是今年以来最高存栏 量；比去年同期减少78万头，同比下降1.9%，连续17个月同比下降，下降幅 度连续8个月在收窄。 按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头，能繁母猪存栏量处于正常保有量的92%—105%区间（含92%和105%两个临界值）为绿色区域，表示产能正常波动。2024年11月能繁母猪存栏量，比3900万头的正常保有量多180万头，相当于正常保有量的104.6%，属于绿色区域，为产能正常波动，但接近临界值。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）临近年末，部分猪企完成出栏目标，出栏放缓 市场对于猪价前景悲观，养殖端积极出栏，规模猪企年度冲量，12月猪企出栏量环比同比均大幅增加。12月养殖企业生猪计划出栏量为1264.87万头，较11月实际出栏增加3.22%，高于去年同期水平。 图5：养殖企业生猪计划出栏量情况 数据来源：文华财经和合期货 （三）市场对后市猪价较为悲观，生猪出栏均重维稳 养殖户在冬至节前集中出栏大猪，市场肥猪供应收紧，且标肥价差扩大带动二育零星补栏标猪。规模猪企出猪节奏较快，节前降重提前出猪意向仍存，周内生猪出栏均重小幅下降。截至12月26日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.35 公斤，较上周下调0.22元/公斤环比跌幅0.18%，降至逾5个月低点。 图7：国内主要地区生猪价格及出栏体重 数据来源：文华财经和合期货 四、猪企降本增效，饲料价格弱稳，生猪养殖进入微利时代 今年11月，神农集团生猪养殖完全成本为13.5元/公斤，2024年平均完全成本目标为14元/公斤以内。2025年，公司提出了新的降本目标，生猪养殖完全成本要达到13元/公斤。当然各个区域的养殖成本不同，做得好的区域养殖完 全成本达到12元/公斤以内，其最终目标是完全成本在11元/公斤以内。句中国 养猪网数据显示，截至12月27日，玉米现货价格为2341元/吨，较上周五上涨 13元/吨；豆粕现货价格为2960元/吨，较上周五下跌1元/吨。 农业农村部数据显示，12月第3周全国玉米平均价格2.31元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌17.5%。主产区东北三省玉米价格为2.11元/公斤，比前一周下跌0.9%；主销区广东省玉米价格2.47元/公斤，比前一周下跌0.8%。全国豆粕平均价格3.26元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌24.4%。育肥猪配合饲料平均价格3.36元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌11.3%。 图8:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 据Wind数据显示，截至12月27日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利 115.36元/头，12月20日为盈利150.48元/头；外购仔猪养殖利润为亏损122.75 元/头，12月20日为亏损84.89元/头。 图9：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 下周正值元旦，猪肉消费或将由强转弱。虽南方腌腊需求已过高峰，按往年情况来看，云南地区腌腊活动将持续到春节前一周，因而对大猪需求依然旺盛。当前市场标猪供应充足，然大猪供应有限，标肥价差表现较好或将增加市场二育行为，猪价仍有一定支撑。不过，在生猪高供应的背景下，猪价涨幅依旧有限。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、需求增量变化 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。