生猪周报（20241008-20241011）：二育入场或有提振，生猪市场依旧供过于求，猪市或震荡运行

和合期货：生猪周报（20241008-20241011） ——二育入场或有提振，生猪市场依旧供过于求，猪市或震荡运行 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：本周生猪盘面先涨后跌。国庆期间猪价连连走弱，且天气转凉，市场对肥猪需求增加，促使二育情绪再起。而目前生猪市场需求亮点不足，供应较为宽松，虽生猪月出栏环比减少，生猪产能不断提升，供需形势不容乐观。 后市展望：天气转凉，生猪市场步入消费旺季，而近年猪肉消费表现不尽人意，但市场对未来猪市仍有期待，仍有挺价心理。基于此，二育行为也蠢蠢欲动，养殖户对于二育积极性明显提高，标猪价格有明显上涨的预期。10月生猪出栏有效窗口期减少，生猪出栏计划环比增加，日均出栏压力较大，供应充足。整体来看，需求不宜过分看好，供应或因二育入场后移，短期供强需弱，生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 目录 一、周内生猪市场先涨后跌.-3- 二、生猪现货价格...........................................................................................-3- （一）生猪价格环比下跌.......................................................................-3- （二）仔猪价格回落...............................................................................-4- 三、生猪出栏增加，市场供应充足...............................................................-5- （一）母猪存栏结束增长，但生猪产能持续增长...............................-5- （二）10月猪企计划出栏增加..............................................................-5- （三）生猪出栏由降转升.......................................................................-6- 四、饲料市场支撑较弱，养殖端盈利收窄...................................................-7- （一）饲料成本支撑较弱.......................................................................-7- （二）养殖利润随猪价回落...................................................................-7- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-9- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场先涨后跌 文华财经和合期货 本周生猪盘面先涨后跌。国庆期间猪价连连走弱，且天气转凉，市场对肥猪需求增加，促使二育情绪再起。而目前生猪市场需求亮点不足，供应较为宽松，虽生猪月出栏环比减少，生猪产能不断提升，供需形势不容乐观。截至本周五，生猪LH2411合约收盘价15275元，周环比下跌4.14%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格环比下跌 十一期间猪价持续走弱，近期猪价有所回升。中国养猪网数据显示，截至 10月11日，全国外三元生猪平均价格为18.17元/公斤，较10月7日上涨0.7 元/公斤；全国内三元生猪平均价格为17.99元/公斤，较10月7日上涨0.29元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格回落 养殖端补栏心态愈发谨慎，因天气逐渐变冷后仔猪感染疫病概率较高，加之当前补栏的仔猪正逢春节后消费淡季出栏，仔猪成交活跃度明显下降，国内仔猪价格普遍下跌，宁夏、上海、新疆、河北、山东等28个省份仔猪价格下跌，仅 天津价格持平。农业农村部数据显示，10月第1周全国仔猪平均价格37.62元 公斤，比前一周下跌4.5%，降至近6个月低点。华北地区价格较高，为40.31 元/公斤，西南地区价格较低，为34.53元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪出栏增加，市场供应充足 （一）母猪存栏结束增长，但生猪产能持续增长 国内母猪产能恢复至绿色区间偏上水平后，市场长线预期转弱，养殖端扩产增量操作谨慎，能繁母猪存栏下降。但养殖端盈利空间较大，产能主动调减意愿偏弱，仍以产能优化更替为主。农业农村部公布的最新数据显示，2024年8月末能繁母猪存栏4036万头，环比下降0.1%，结束三连升，同比下降4.8%。相当于正常保有量的103.5%，产能处于绿色区域。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）10月猪企计划出栏增加 按照母猪存栏及仔猪补栏节奏来看，10月集团猪企日均出栏压力尚存，加之9月规模企业未能完成出栏计划，部分供应计划后置，造成10月份规模企业供应进一步增加。10月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1134.8万头，较9月份实际出栏上涨3个百分点，创年内新高。各地企业计划出栏量普遍增加,浙江地区增幅最为明显，环比增长27.3%。陕西地区降幅最为明显，环比下降逾25%。 图5：养殖企业生猪计划出栏量情况 数据来源：我的钢铁网和合期货 （三）生猪出栏由降转升 国庆节后国内气温不断下降，肥猪需求逐步增量，提振肥猪价格快速走高，养殖户压栏增重情绪增加，出栏标猪意愿不足，规模场控重出栏为主，大猪出栏占比增多，带动国内生猪出栏均重由降转升。Mysteel发布的数据显示，10月10日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.78公斤，较上周涨0.06公斤，环比涨0.05%，同比涨1.29%。 图6：生猪出栏体重 数据来源：Mysteel文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，养殖端盈利收窄 （一）饲料成本支撑较弱 农业农村部数据显示，全国玉米平均价格2.43元/公斤，比前一周下跌1.6%，同比下跌19.8%。主产区东北三省玉米价格为2.28元/公斤，比前一周下跌1.3%；主销区广东省玉米价格2.59元/公斤，比前一周下跌1.5%。全国豆粕平均价格 3.41元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下跌29.4%。育肥猪配合饲料平均价格 3.43元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌12.7%。 饲料方面，豆粕市场，国庆长假后因美盘大豆持续下行带动，进口大豆价格跟随下跌，成本端支撑大幅减弱，加之国内大豆库存仍处于偏高水平，供应宽松令下游饲料养殖企业拿货谨慎，豆粕库存偏高继续令价格承压回调。据中国养猪网数据显示，10月11日豆粕价格为3191元/吨，较上周五下跌元/吨。玉米市场， 9月中下旬华北地区新玉米陆续收割，上市量增加，随着潮粮供应增加，下游深加工企业控制收购量，持续降价，导致市场玉米价格跌至低位。据中国养猪网数据显示，10月11日玉米价格为2277元/吨，较10月7日下跌25元/吨； 图7:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润随猪价回落 猪价持续走弱，生猪养殖利润收缩，本周养殖利润环比下滑。据Wind数据显示，截至10月11日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利305.91元/头，9月 27日为盈利368.14元/头；外购仔猪养殖利润为盈利47.27元/头，9月27日为 盈利185.28元/头。 图8：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 天气转凉，生猪市场步入消费旺季，而近年猪肉消费表现不尽人意，但市场对未来猪市仍有期待，仍有挺价心理。基于此，二育行为也蠢蠢欲动，养殖户对于二育积极性明显提高，标猪价格有明显上涨的预期。10月生猪出栏有效窗口期减少，生猪出栏计划环比增加，日均出栏压力较大，供应充足。整体来看，需求不宜过分看好，供应或因二育入场后移，短期供强需弱，生猪市场震荡运行。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。