CTA市场跟踪周报：CTA策略涨跌不一，趋势策略更有性价比

核心观点

• 商品市场整体上行，板块指数涨跌不一，CTA策略涨跌不一，趋势策略更有性价比。
• 一季度商品市场可能存在趋势上行可能，叠加波动率触底反弹预期，CTA尤其是趋势类仍处于配置窗口。
• 股商同步性提高，政策预期，高关税、强美元的“特朗普交易”存在被高估的可能，中美贸易摩擦预期好转，美国通胀数据超预期但经济数据边际转弱，降息大方向不变但衰退情绪略有抬头。

市场行情回顾

• 商品指数上涨0.75%，分板块看，黑色金属指数上涨3.1%，农产品指数上涨0.71%，工业品指数上涨0.7%，能化指数上涨0.37%，有色金属指数下跌0.6%，贵金属指数下跌1.07%。
• 主要商品指数成交额持续放大，商品指数日均成交额为1.165万亿元。
• 量化CTA趋势策略和套利策略中位数均获得正回报。

策略市场环境

• 中短周期策略市场中性日内流动性持续回升，波动性回升，趋势流畅性回升。
• 中长周期策略市场中性市场的趋势流畅性持续回升，品种趋势流畅性在0.8左右，市场的波动性持续回升，品种波动率在0.2左右，高波动品种高占比在0.3左右。

CTA风格因子

• 风格因子近期收益及本周收益来源中，工业金属均为负收益贡献，油品多为正收益贡献。
• 产业链板块收益贡献方面，不同时间周期和截面动量因子的贡献存在差异。

CTA风险监测

• 量化CTA在20日时序动量及60日时序动量因子上暴露较大。
• 量化趋势策略近三月收益为1.09%，量化套利策略近三月收益为0.48%，量化多策略近三月收益为1.74%。