CTA市场跟踪周报：CTA策略涨跌不一，仍处于配置窗口

核心观点

• CTA策略涨跌不一，仍处于配置窗口。
• 一季度商品市场可能存在趋势上行可能，叠加波动率触底反弹预期，CTA仍处于配置窗口。
• 股商同步性提高，政策预期，高关税、强美元的“特朗普交易”存在被高估的可能，美国通胀数据难改降息大方向。

市场行情回顾

• 商品市场整体下行，商品指数下跌0.87%。
• 分板块：贵金属指数上涨2.66%，农产品指数上涨0.34%，有色金属指数上涨0.13%，工业品指数下跌1.27%，能化指数下跌1.55%，黑色金属指数下跌3.02%。
• 分品种：黄金指数上涨2.76%，原油指数下跌2.37%。
• 成交额持续放大，商品指数日均成交额为1.16万亿元。

策略市场环境

• 中短周期策略市场：日内流动性回升，波动性震荡。
• 中长周期策略市场：趋势流畅性持续回升，波动触底回升。

CTA风格因子

• 主流因子涨跌不一，20日动量上涨，其他下跌因子收益贡献相对分散。
• 板块维度：工业金属多为正收益贡献且占比较大，油品均为负收益贡献。
• 品种维度：集运指数的收益贡献占比较大。

CTA风险监测

• 近3个月量化CTA中的量化趋势策略和量化多策略在时序动量因子上暴露较大。
• 量化套利策略的风险因子敞口暴露小于量化趋势策略及量化多策略，三种策略都偏好20日时序动量。