CTA市场跟踪周报：商品趋势尚未形成，套利更具性价比

核心观点

市场行情回顾显示，本周商品市场整体下行，但量化CTA三类子策略（量化趋势、量化多策略、量化套利）均获得正收益。策略市场环境方面，中短周期策略市场环境显示日内流动性持续回落，波动底部震荡；中长周期策略市场环境则显示趋势流畅性持续回升，波动持续回落。

CTA风格因子分析

风格因子历史近期走势及收益贡献分析表明，5日时序动量、5日截面动量、20日截面动量是市场的主要驱动因素。不同时间周期（5日、20日、60日）的时序动量和截面动量均对收益有显著贡献。因子波动率和相关性分析显示，各风格因子间存在一定相关性，但整体波动性可控。

CTA风险监测

量化CTA风险监测结果显示，20日截面动量因子上暴露较大，量化趋势策略和量化多策略在该因子上暴露较高。结构风险监测方面，近3个月量化CTA中的量化趋势策略在20日时序动量和20日截面动量因子上暴露较大，量化多策略在20日截面动量因子上暴露较大。

研究员简介

赵嘉瑜：招商期货首席策略，金融与金工团队主管，负责宏观策略、资产配置及基本面量化，带领团队获得中金所优秀分析师团队称号。具有期货从业资格和投资咨询从业资格，拥有美国纽约大学国际政治与国际经济硕士、上海交大经济学与法语双学士学历，曾在曼氏金融工作。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。报告内容基于合法取得的信息，但招商期货对其准确性和完整性不作保证。报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者据此作出的任何投资决策与招商期货无关。