中证转债指数创3年新高，但偏股型转债估值抬升受限。本周8只转债提议下修，包括隆22转债，其中6只各有看点：好客转债、游族转债均将于6个月内到期且此前尚未下修，前者下修有破净限制；鹰19转债发行人山鹰国际已有2次通过转债下修促转股的成功经历；康泰转2有多次下修到底经历，将于今年7月份进入回售期；隆22转债、广大转债均于2028年到期，分属于光伏、风电等新能源产业链。月内下修倾向高企，临期转债积极下修“自救”。截至2月21日，2月提议下修转债数量达21只，下修倾向30.6%，为历史相对高点；今年以来剩余期限2年以内转债提议下修数量占比达44.4%，创历年新高。向后看，月内66只转债不下修期间重新起算，包括8只电力设备转债。除了晶澳转债，福22转债、嘉元转债、欧晶转债等新能源链条转债的不下修区间即将重新起算，建议关注。此外，11只临期转债（剩余期限不足2年）的不下修期间已于2月内重新起算，除灵康/华体/银信转债外，转债规模普遍在6亿元以上；蓝帆转债、文科转债、家悦转债、华体转债等不下修期限较历史或有缩短，建议结合转债信用风险评分、最新财务业绩等关注下修倾向或有变化。
本周中证转债上涨1.32%，上证转债上涨0.75%，深证转债上涨2.26%；万得可转债等权上涨2.35%，万得可转债加权上涨1.12%。本周转债市场日均成交额为815.89亿元，较上周日均增加193.87亿元，周内成交额合计4079.45亿元。转债行业层面上，合计23个行业收涨，6个行业收跌。其中通信、汽车和纺织服饰行业居市场涨幅前三，涨幅分别为8.77%、4.57%、3.94%；公用事业、银行和煤炭等行业领跌。本周多数个券上涨(391只/501只)。剔除本周新上市转债的收盘数据外，周涨幅前五的转债分别为福新转债（基础化工，45.22%），奥飞转债（通信，37.37%），银轮转债（汽车，31.63%），欧通转债（电力设备，30.68%），科数转债（电力设备，23.55%); 周跌幅前五的转债分别为金诚转债（有色金属，-7.32%），松原转债（汽车，-6.09%），新致转债（计算机，-4.49%），远信转债（机械设备，-4.02%），鼎胜转债（有色金属，-3.92%); 周成交额前五的转债分别为福新转债（基础化工，252.22亿元），神码转债（计算机，225.86亿元），威派转债（机械设备，210.28亿元），震裕转债（电力设备，155.16亿元），奥飞转债（通信，149.18亿元）。转债价格中位数上升。本周全市场加权转股价值上升，而溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为88.49元，较上周末增加1.10元；全市场加权转股溢价率为52.92%，较上周末上升了0.67pct。全市场百元平价溢价率水平为24.76%，较上周末下降了0.09pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的50%分位数水平以上。
本周新上市转债0只，待发行转债0只。一级审批数量为4只。本周23只转债发布预计触发下修公告，11只转债不下修，8只转债提议下修，0只转债实际下修；10只转债预计触发赎回，2只转债不赎回，1只转债提前赎回。截至本周末，仍在回售申报期的转债共2只，尚在公司减资清偿申报期的转债12只。
