公用环保202502第3期：美国成立国家能源委员会，AI如何赋能电力行业

市场回顾与重要事件

本周沪深300指数上涨1.19%，公用事业指数下跌0.17%，环保指数上涨0.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅分别处于第28和第19名。分板块看，环保板块上涨0.84%，电力板块子板块中，火电下跌0.96%；水电上涨0.11%，新能源发电下跌0.09%；水务板块下跌0.29%；燃气板块下跌0.64%。重要事件包括美国总统签署行政令成立国家能源委员会，旨在制定能源主导地位战略，并参与联邦政府能源各环节工作；江苏加快海上风电、海上光伏、核电等千万千瓦级基地建设。

专题研究：AI赋能电力行业

AI是先进电力物联网的重要组成，可提高发电、输电、配电、用电及管理全链条的运营效率。具体应用包括：

• 发电侧：预测风光出力，减少弃风弃光；优化火电燃烧水平，降低煤耗。
• 输配电侧：提升电网调度能力，降低运营维护成本；通过无人机等设备进行线路巡检和故障预测。
• 用电侧：预测区域风光出力和用电负荷，优化电力交易策略，降低用电成本；建立用户用电行为画像，与智能设备联动，推送节能建议。
• 虚拟电厂：AI提高运营稳定性和收益最大化，实现全景资源整合。 AI发展需要电力支撑，预计2028年中国智能算力耗电量将达到0.38万亿kWh。

核心观点与投资策略

碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。具体投资策略如下：

• 公用事业：
  • 火电：煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、国电电力、上海电力。
  • 新能源发电：国家政策支持，盈利逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源。
  • 核电：装机和发电量增长对冲电价下行压力，盈利稳定，推荐中国核电、中国广核；推荐重组标的电投产融。
  • 水电：全球降息背景下高分红，防御属性凸显，推荐长江电力。
  • 燃气：推荐华润燃气、九丰能源。
• 环保：
  • 水务&垃圾焚烧行业：进入成熟期，自由现金流改善，推荐光大环境。
  • 废弃油脂资源化：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，推荐山高环能。

关键数据

• 电力行业：
  • 2024年规上工业发电量同比增长4.6%，火电下降2.6%，水电增长5.5%，核电增长11.4%，风电增长6.6%，太阳能发电增长28.5%。
  • 2024年全社会用电量同比增长6.8%，第三产业和城乡居民生活用电量增速分别达9.9%和10.6%。
  • 2024年12月全国电力交易电量同比增长0.7%，市场交易电量占全社会用电量比重为62.7%。
  • 截至12月底，全国累计发电装机容量同比增长14.6%，太阳能和风电装机容量分别增长45.2%和18.0%。
• 碳交易市场：
  • 2024年1-12月全国碳市场碳排放配额累计成交量632.680.394吨，累计成交额43,253,807,930.65元。
  • 2024年2月欧盟碳排放配额（EUA）期货平均结算价格为78.85欧元/CO2e，现货平均结算价格为63.21欧元/CO2e。
• 煤炭价格：港口动力煤现货市场和期货主力合约价格均与上周持平。
• 天然气行业：本周国内LNG价格有所回升，2月14日价格为4324元/吨。

风险提示

环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。