公用环保202406第3期：国家认监委公布首批CCER审定与核查机构，深圳鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.91%，公用事业指数下跌1.15%，环保指数下跌0.40%，周相对收益率分别为-0.23%和0.51%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第18和第13名。分板块看，环保板块下跌0.40%；电力板块子板块中，火电上涨0.07%；水电下跌0.23%，新能源发电上涨0.93%；水务板块上涨1.21%；燃气板块上涨2.52%；检测服务板块上涨0.31%。 重要事件：深圳市发改委发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》提出，支持虚拟电厂关键技术研发，鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产。鼓励新能源汽车整车企业开展技术创新，开放车端V2G功能。对于V2G充电桩、分布式资源智能控制终端、分布式资源协同运行管理软件、计量通信芯片模组、计算芯片等虚拟电厂关键核心设备产业化项目，经评审后给予单个项目最高不超过1500万元支持。 专题研究：国家认监委公布第一批五家CCER审定与核查机构，CCER正式重启在即，降碳政策密集发布，碳价有望打开上浮空间，并推高绿电绿证价值。2024年以来，我国碳排放配额交易价格走高，3月起进入90元/吨区间，一度涨破100元/吨。截至6月14日，碳交易配额收盘价94.67元/吨。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.91%，公用事业指数下跌1.15%，环保指数下跌0.40%，周相对收益率分别为-0.23%和0.51%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第18和第13名。 分板块看，环保板块下跌0.40%；电力板块子板块中，火电上涨0.07%；水电下跌0.23%，新能源发电上涨0.93%；水务板块上涨1.21%；燃气板块上涨2.52%；检测服务板块上涨0.31%。 （二）重要政策及事件 1）国家认监委公布第一批五家CCER审定与核查机构 《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定的公告》已发布，在能源产业领域，有温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质的公司共有4家，分别为中国质量认证中心有限公司、中国船级社质量认证有限公司、广州赛宝认证中心服务有限公司、中环联合（北京）认证中心有限公司。 在林业和其他碳汇类型领域，有温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质的公司共有5家，分别为中国质量认证中心有限公司、中国船级社质量认证有限公司、广州赛宝认证中心服务有限公司、中环联合（北京）认证中心有限公司、中国林业科学研究院林业科技信息研究所。 2）1-5月南方区域绿电绿证交易量138亿千瓦时,超去年总规模 今年1-5月，南方区域绿电绿证交易量突破138亿千瓦时。2023年南方区域绿电绿证交易量达95亿千瓦时；预计2024年南方区域风光绿电绿证市场供应量不少于500亿千瓦时、交易规模力争突破180亿千瓦时。 目前，广东220千伏及以上电压等级的平价风电、光伏项目30%上网电量，广西平价风电800小时、光伏500小时以上的上网电量，云南、贵州新增平价风光项目全部上网电量可以进入绿电市场。 3）深圳：鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产 深圳市发改委发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》提出，支持虚拟电厂关键技术研发，鼓励虚拟电厂关键设备规模化量产。鼓励新能源汽车整车企业开展技术创新，开放车端V2G功能。对于V2G充电桩、分布式资源智能控制终端、分布式资源协同运行管理软件、计量通信芯片模组、计算芯片等虚拟电厂关键核心设备产业化项目，经评审后给予单个项目最高不超过1500万元支持。 （三）专题研究 国家认监委公布第一批五家CCER审定与核查机构，CCER重启在即。 CCER自去年上半年加速重启。2023年8月，北京绿色交易所发布《关于全国温室气体自愿减排交易系统账户开立的通知》和《关于全国温室气体自愿减排交易系统交易相关服务安排的公告》。全国温室气体自愿减排交易系统即日起开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请，交易功能开通时间另行通知。2023年10月，生态环境部、市场监管总局发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，生态环境部公布了CCER的首批4项方法学（造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造），确定国家气候战略中心为CCER注册登记机构，北京绿色交易所为CCER交易机构。11月，国家气候战略中心和北京绿色交易所分别公布了《温室气体自愿减排注册登记规则（试行）》《温室气体自愿减排项目设计与实施指南》和《温室气体自愿减排交易和结算规则（试行）》；12月，市场监管总局公布了《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查实施规则》。 第一批CCER审定与核查机构确定，CCER重启在即。《温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定的公告》发布，国家认监委发布第一批温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质审批决定。在能源产业领域，有温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质的公司共有4家，分别为中国质量认证中心有限公司、中国船级社质量认证有限公司、广州赛宝认证中心服务有限公司、中环联合（北京）认证中心有限公司；在林业和其他碳汇类型领域，有温室气体自愿减排项目审定与减排量核查机构资质的公司共有5家，分别为中国质量认证中心有限公司、中国船级社质量认证有限公司、广州赛宝认证中心服务有限公司、中环联合（北京）认证中心有限公司、中国林业科学研究院林业科技信息研究所。此前，全国温室气体自愿减排交易市场启动仪式已在2024年1月举行。 随着审定与核查机构正式认定，全国CCER市场完成准备工作，具备条件的项目项目可开展申报、登记和备案，获得对应CCER发放，完成CCER的正式重启。 降碳政策密集发布，推动碳市场发展。2024年5月，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，2025年达到20%左右。6月，15部门联合印发了《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，提出建立碳足迹管理体系，制定碳足迹核算规则标准，与国际接轨；国家发改委等五部门连续发布钢铁、炼油、合成氨和水泥4个行业《节能降碳专项行动计划》，积极推进高耗能行业的节能降碳工作。 碳价有望打开上浮空间。随着对各行业节能降碳的政策要求和行动方案不断完善，碳市场需求有望增加，叠加碳市场与国际接轨和互认，有望打开碳价的上浮空间。 2024年以来，我国碳排放配额交易价格走高，3月起进入90元/吨区间，一度涨破100元/吨。截至6月14日，碳交易配额收盘价94.67元/吨。 绿电绿证价值有望得到推高。2024年4月，国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》明确提出，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。碳价升高有望推高绿电绿证价值，增厚新能源发电企业收益。随着碳市场需求的增加，对绿电的消费需求也将随之增长，带动绿证价值提高。2024年1-5月，南方区域绿电绿证交易量突破138亿千瓦时。2023年南方区域绿电绿证交易量达95亿千瓦时；预计2024年南方区域风光绿电绿证市场供应量不少于500亿千瓦时、交易规模力争突破180亿千瓦时。 目前我国碳市场包括全国碳排放权交易市场（强制性）和CCER交易市场（自愿性）。 全国碳市场自2021年7月开始正式运作，交易产品是碳排放配额（CEA）。目前国家仅规定火电行业重点排放单位纳入全国碳市场，每年发放配额，以两年为一个履约期。重点排放单位可以从配额富余的其他重点排放单位购买配额，也可购买CCER抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴配额量的5%。 CCER即中国核证自愿减排量，是国家对境内特定项目的温室气体减排效果进行量化后，在指定系统中注册登记的温室气体减排量，单位为“吨二氧化碳当量”。 对于碳市场中的重点排放单位，1单位的CCER可以抵消1吨应清缴配额量。除了重点排放单位，其他希望承担社会责任、体现绿色价值的企业也会购买CCER。CCER也可用于大型活动的碳中和，如奥运会，或作为金融资产开展CCER质押、碳信托等碳金融活动。总体来说变现方式多样。 图1：CCER交易机理 存量CCER项目以可再生能源发电为主。截至今年6月，我国累计公示CCER审定项目2871个，已获批备案项目总数达到1315个；减排量备案391个，签发CCER量约7700万吨。公示项目类型中，以可再生能源发电居多，风电项目共947个，光伏项目833个。 图2：CCER公示审定项目类型 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核； 电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技； 推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.91%，公用事业指数下跌1.15%，环保指数下跌0.40%，周相对收益率分别为-0.23%和0.51%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第18和第13名。 图3：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌0.40%；电力板块子板块中，火电上涨0.07%；水电下跌0.23%，新能源发电上涨0.93%；水务板块上涨1.21%；燃气板块上涨2.52%；检测服务板块上涨0.31%。 图4：公用事业细分子板块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有27家上涨，35家下跌，3家横盘。涨幅前三名是先河环保（24.37%）、南大环境（8.97%）、中创环保（7.65%）。 图5：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有1家上涨，5家下跌，0家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（3.65%）、光大环境（-1.08%）、海螺创业（-2.20%）。 图6：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数下跌，申万指数中28家火电公司有10家上涨，18家下跌，0家横盘。涨幅前三名是豫能控股（15.98%）、华电B股（6.12%）、粤电力B（1.92%）。 图7：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有11家上涨，12家下跌，0家横盘。涨幅前三名是西昌电力（6.66%）、广西能源（6.11%）、甘肃能源（4.18%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有10家上涨，13家下跌，2家横盘。涨幅前三名是凌云B股（13.97%）、ST聆达（10.11%）、兆新股份（3