铁合金周报：供需扰动加剧，双硅震荡回落

硅锰方面

• 市场分析：受锰矿发运超预期影响，硅锰期货价格明显回落，主力合约收于6354元/吨，周跌幅13.1%。现货报价偏稳运行，下游刚需采购为主。
• 供需与逻辑：供应端，开工率及产量均明显回升，周度产量增5.18%。需求端，硅锰需求稍有回落。锰矿发运高于预期，市场担忧情绪减弱，短期锰矿仍提供成本支撑。但基本面仍偏宽松，企业减产意愿不足，预计后期价格逐步趋稳。
• 核心观点：震荡，可持续关注锰矿发运、下游消费持续性及钢招情况。

硅铁方面

• 市场分析：硅铁期货价格偏强运行，主力合约收于6258元/吨，周跌幅4.02%。现货市场观望情绪浓厚，按需采购为主。
• 供需与逻辑：供应端，开工率及产量均有回升。需求端，节后消费小幅回升。硅铁仍处于供需双弱格局，成本端有支撑，但库存偏高压制价格。部分低库存钢厂存在补库潜力。
• 核心观点：震荡，后期关注下游消费持续性及钢招情况。

研究结论

• 硅锰：后期价格将逐步趋稳，关注锰矿发运、下游消费及钢招情况。
• 硅铁：部分钢厂补库潜力存在，关注下游消费及钢招情况。
• 风险：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。