铁合金周报：硅锰：宏观情绪扰动，跟随黑色走势；硅铁：供需宽松未变，维持震荡观点

硅锰

• 核心观点与策略推荐：宏观情绪扰动下，硅锰跟随黑色系走势震荡。短期市场多空博弈，供需弱现实主导。
• 行情回顾：前半周偏强，周五盘面下行。北方个别产区微利，南方多数亏损。成本端锰矿支撑尚可，化工焦价格稳定。供应端，内蒙古开工波动，宁夏开工稳定，南方产量低位。需求端，钢厂招标谨慎，价格悲观预期持续。
• 影响因素分析：
  • 宏观：中美经贸磋商成果，美方取消部分关税，中方暂停反制措施，对需求中性。
  • 供需：五大钢种硅锰需求环比增1.47%，产量微增0.15%。高炉开工率下降，铁水产量减少。库存达31.45万吨，创阶段性新高。
  • 成本利润：北方利润-174.6元/吨，南方利润-631元/吨，锰硅成本下移预期仍在。
• 运行逻辑：
  • 空头：钢厂压价严重，电价下调预期，供应和库存压力。
  • 多头：云南电价上调减产超预期，锰矿进口量骤降，政策利好。
• 推荐策略：策略以偏空为主，期货依托5850-5900元/吨轻仓试空。
• 风险提示：新一轮钢招价格超预期，云南电价上调，锰矿进口量骤降，政策利好超预期。

硅铁

• 核心观点与策略推荐：短期建议5500-5600元/吨区间操作，中长期偏空布局。
• 行情回顾：主产区现货价格稳中偏弱，部分区域下跌。钢厂招标价格走弱，采购量缩减。期货主力合约震荡整理，全周微跌0.4%。
• 运行逻辑：
  • 空头：库存持续垒库，宏观情绪扰动，需求量环比下滑。
  • 多头：减产逻辑持续性，成本支撑加强，新一轮钢招数量与价格。
• 影响因素分析：
  • 宏观：商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，促进贸易优化升级。央行降息。
  • 供需：五大钢种硅铁周需求环比增1.70%，产量环比减0.77%。库存量71990吨，环比增8.16%。
  • 成本利润：原料端支撑显著，兰炭小料价格企稳于690-750元/吨。
• 推荐策略：短期5500-5600元/吨区间操作，中长期偏空布局。
• 风险提示：新一轮钢招价格超预期，宏观政策与供需端潜在风险。