硅锰核心观点与策略推荐
- 行情回顾：本周硅锰市场表现偏弱，期盘持续下跌，市场悲观氛围浓厚。南方开工低位，产量少，工厂封盘，北方工厂亏损，出货意愿低，以盘面点价为主，交割库仓单缓慢去库。锰矿端，天津港和钦州港价格松动，成交一般。供应端，桂林地区因电费政策开工，但增幅有限；贵州地区停产；云南地区丰水期可能复产；西北开工低位，内蒙古产量小幅增加。需求端，钢厂招标价格稳定。
- 运行逻辑：空头因素包括港口累库、锰矿现货价格弱、电价下调预期、焦炭价格调降；多头因素包括供需错配收窄、特种需求预期、锰矿库存回升、南非矿涨价预期、资金情绪飙升。短期内弱势震荡为主，建议维持震荡区间操作（5200-6000），关注资金情绪博弈。
- 风险提示：宏观超预期、供给政策超预期导致大规模减产。
- 影响因素分析：宏观向下，制造业PMI回升但非制造业下降；需求向上，硅锰需求略增，钢厂开工和高炉炼铁产能利用率上升，钢厂盈利率提高；供应向下，硅锰开工率和产量略增；库存向上，锰矿厂内库存均值下降；基差中性；成本利润向上，北方利润改善，南方利润持续亏损。
硅铁核心观点与策略推荐
- 行情回顾：期货端下跌，现货维持弱势震荡。北方钢厂定价符合预期，原料端价格下跌利空，后期存在复产预期。宁夏72硅铁自然块报价5350-5400元/吨，72硅铁标块报价5400-5450元/吨，75硅铁报价5900-6000元/吨。
- 运行逻辑：空头因素包括产业亏损减产、宁夏6月复产预期、供需错配持续收窄、社会降库趋势、宏观政策扰动；多头因素包括资金流入、低位震荡重心上移、铁水日产创新高、买涨不买跌情绪。短期不宜追空，建议谨慎观望，区间操作（5000-5500）。
- 影响因素分析：宏观向下，民营经济发展稳中向好；需求向上，硅铁需求略降；供应向下，硅铁开工率和产量下降；库存向下，库存量略增；基差中性；成本利润向上，原料价格下调，宁夏利润改善，陕西利润下降。
硅锰数据追踪与分析
- 现货价格：北方和南方SM6517价格均周内下跌200元/吨至5500元/吨。
- 仓单：期库压力仍较大，仓单小幅去化。
- 产量：开工回落，产量小幅下滑。
- 需求：钢厂开工环比提升，硅锰需求有支撑。
- 库存：钢厂及合金厂库存小幅提升，去库缓慢。
- 锰矿库存：港口库存低，远月供应宽松。
- 锰矿进口：进口增量明显。
- 期矿报价：持平，国内高低品价差走强。
- 锰元素价格：即期价格下跌有限，短期弱稳。
- 成本利润：南北持续倒挂，成本小幅下滑，成本降幅放缓。
硅铁数据追踪与分析
- 文华商品指数：周期内变动汇总。
- 基差：小幅收敛。
- 盘面成交：周内较为活跃，持仓小幅走强。
- 供应：小幅收缩。
- 需求：回落，静待新一轮钢招。
- 进出口：贸易商囤货意愿低，进口大幅升高。
- 镁锭与不锈钢需求：小幅回升。
- 库存：小幅走弱，仍承压。
- 电价：宁夏合金企业电价下调。
- 成本利润：成本持稳，利润小幅回升。
