大豆与豆粕市场分析
大豆
- 阿根廷天气：持续降雨缓解了干燥天气，浇灭了美豆反弹预期。
- 巴西大豆：收获进度正常，最高产量预期达1.7亿吨。
- 美国大豆：2月份未降息，CPI数据飙升，美元强势压制农产品价格。
- 进口数据：2024年12月中国大豆进口量794.1万吨，同比减少19%，为四年来最低；全年进口量创纪录1.0503亿吨，增长6.5%。
- 产量预期：巴西2024/25年度大豆产量预计1.671亿吨至1.69亿吨，增长约11%；阿根廷产量预计5100万吨至5500万吨。
- 压榨数据：2024年12月美国大豆压榨量创历史新高，达2.06604亿蒲，环比提高6.94%，同比提高5.79%。
- 市场观点：CBOT大豆在10美元之上，底部明显，耐心等待。
豆粕
- 库存：豆粕库存逐步下降，日成交量一般。
- 需求：生猪价格春节前略有反弹，出栏量增加，但豆粕需求变差。
- 需求增速：现货提价速度较快，采购高峰已过，需求增速迅速下滑。
油脂
- 国内油脂期货：棕榈油期货走势坚挺，豆油与菜油回吐涨幅，现货价格大起大落。
- 马来西亚棕榈油：2025年2月1-5日产量环比下降0.99%，库存环比下降7.55%。
- 印尼棕榈油：产量回升，出口增加，库存环比下降。
- 生物柴油利润：原油价格回落，棕榈油和豆油价格上涨，生物柴油利润减少。
- 国内供需：油脂进口高位，大豆进口增长放缓，菜油和豆油库存增加。
- 豆油库存：开始回升，需求季节性回升，库存增速放缓。
- 棕榈油库存：减少，未来进口预计减少。
- 菜籽油：后期到港数量陆续增加，供应压力高，库存继续回升。
- 菜籽粕：库存较高，因压榨量增加。
- 油菜籽压榨量：春节前季节性回落。
研究结论
- 豆类底部初现：短期属于强势，关注美国对加拿大和墨西哥加税反应。
- 油脂震荡：中期来看，油脂震荡走势概率较大，适合上下沿操作。
风险提示
期货市场有风险，投资需要谨慎。
