大豆与豆粕
- 大豆供应:美国大豆收获完毕,南美大豆种植天气正常,阿根廷播种接近结束,巴西大豆增产预期压制价格;国内大豆进口量同比增长11.2%,2025年1月到港量预计增加5.2%。
- 豆粕需求:库存逐步下降,生猪价格企稳,豆粕需求平稳。
- 后市预期:豆类跟随外盘探底,短期弱势。
油脂
- 棕榈油:价格虚高,基差较高,国内价格明显被高估;马来西亚产量环比下降5.19%,库存环比下降6.32%;生物柴油利润增加。
- 豆油:远月合约企稳,绝对价格较低,后期震荡概率较大。
- 菜油:特朗普加税言论导致价格跳水,供应压力仍高,后期到港数量陆续增加。
- 库存:豆油库存处于近4年新高但呈减少趋势,棕榈油库存减少,菜油库存季节性回升。
研究结论
- 豆类短期弱势,跟随外盘探底。
- 油脂价格分化,棕榈油价格虚高,豆油震荡概率大,菜油供应压力高。
- 马来西亚棕榈油产量下降,库存减少;印尼产量与库存同比环比均减少。
- 生物柴油利润提升,棕榈油和豆油价格跌幅较大。