大豆与豆粕市场分析
大豆
- 南美大豆产量预期：阿根廷天气先干燥后降雨，巴西大豆开始收获，单产略有减少，但市场预计南美大豆增产预期不变。
- 美国大豆压榨量：2024年12月美国大豆压榨量创历史新高，达到2.06604亿蒲，环比提高6.94%，同比提高5.79%。
- 中国大豆进口：2024年12月中国大豆进口量为794.1万吨，比2023年同期减少19%，创下四年来同期最低值；2024年中国大豆进口量为创纪录的1.0503亿吨，较2023年增长6.5%。
- 南美大豆销售：南美陈大豆销售接近尾声，巴西大豆基本销售完毕，市场关注阿根廷天气和美国大豆销售情况。
- 美国大豆收割进度：截至11月10日，美国大豆收割工作已完成96%，符合市场预期。
- 大豆到港供应：未来季节性减少，12月份预估到港865万吨，1月份到港650万吨，2月份到港400万吨，3月份到港650万吨。
- 国内大豆供应：豆粕库存季节性下降，与去年同期相比回归正常，大豆港口库存同期最高。
豆粕
- 豆粕库存：季节性下降，与去年同期相比回归正常。
- 豆粕需求：年初需求增速处于高位，库存季节性低点，需求端略有回升。
油脂
- 油脂价格：本周继续下跌，主要因棕榈油走弱，菜油在库存增加下创出新低，随后又拖累豆油价格下跌。
- 马来西亚棕榈油：1月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比减少15.5%到23.7%，12月产量下降8.3%，库存环比下降6.91%。
- 印尼棕榈油：10月份产量回升，但库存环比下降。
- 棕榈生柴与豆油生柴盈利：提升，与汽油燃油价差扩大。
- 豆油库存：处于高位，有季节性减少趋势，需求回升弱，供应充足。
- 棕榈油库存与进口：库存减少，未来进口预计增加。
- 菜籽油：后期到港数量陆续增加，供应压力仍高。
- 菜系库存：菜油库存继续回升，菜籽粕库存下降，因压榨量增加。
- 油菜籽压榨量：处于高位，菜油下跌，油菜籽压榨量季节性回升，菜粕与菜油供给增加。
研究结论
- 豆类：油脂弱势探底，豆类底部巩固，短期属于弱势，技术上底部初现，暂时看做是技术性上涨。
- 油脂：技术性破位，继续下跌概率较大，节前建议观望为主。
风险提示
期货市场有风险，投资需要谨慎。
