宏源棉花周报：处于巩固底部中

ICE棉花震荡下跌，主要受原油价格下跌、美元走强及美国降息预期降低等因素影响。郑棉跟随外盘走弱，国庆节后高开低走，发改委发布会低于预期，新疆棉花进入收获期但未出现抢收，现货价格在14000元附近遇支撑，等待外盘回升。

5-1月价差趋于走弱，后期重新走强的概率不大，建议等待反弹后继续做空价差。基差处于近几年高点，后期有望逐步回落。

全球棉花供求分析显示，产量提升大于消费，报告偏空。新棉采摘进度为30%，交售率同比提高31.8个百分点，加工率同比下降8.8个百分点。预计产量638.4万吨，截至10月10日累计采摘籽棉折皮棉191.1万吨，同比增加13.5万吨。

8月进口棉花约15万吨，同比减幅14.3%，1-8月累计进口215万吨，同比增长149.8%。原因包括国际棉花大跌、内外价差缩窄及国内纺织品出口订单不足。8月棉纱进口量11万吨，同比减少43.2%，1-8月累计进口101万吨，同比减少1.5%。进口纱亏损减小，国内价格比国际价格还便宜。

8月份布产量同比略增，1-7月全国布产量同比增加0.27%。8月份纺织品出口同比增长5.1%，服装出口同比下降2%。8月份国内服装零售额同比增加0.3%。

棉花商业与工业库存处于高位，8月份商业库存为214.68万吨，同比减少41.88万吨；工业库存为84.92万吨，同比增加6.08万吨。

下游需求方面，棉纺厂采购谨慎，以消耗库存为主，棉纱库存持续下降，截至10月14日棉花库存日均为25.2天，棉纱库存为18.6天。中国棉纺厂开工率回升，越南、印度纺纱厂开工率略有下降。国内纺纱利润回升，织布厂持续补库存，进口纱港口库存减少，全棉坯布厂开工率增加。

基金棉花净空单变化不大，截至10月08日棉花持仓为净空单9960手。