铅锌日评：多空博弈，铅价窄幅整理；上有压力下有支撑，锌价区间运行

铅市：多空博弈，窄幅整理

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格16,925.00元/吨，下跌0.15%；沪铅主力合约收盘价17,145.00元/吨，上涨0.09%；沪铅基差-220.00元/吨，下跌40.00元。
• 基本面：春节期间，原生铅炼厂因物流运输暂未全面复产，再生铅开工下滑；下游铅蓄电池企业节后逐步复工，但复产速度不及供给端，库存小幅累积。考虑原料端支撑，多空博弈加剧，短期铅价窄幅整理。
• 关键数据：LME库存225,425.00吨，持平；沪铅仓单库存34,182.00吨，上涨0.29%；沪伦铅价比值8.69，上涨0.24%。
• 研究结论：持续关注上下游企业复产情况，短期铅价维持窄幅整理。

锌市：区间运行，消费复苏缓慢

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格23,670.00元/吨，下跌0.17%；沪锌主力合约收盘价23,800.00元/吨，上涨0.23%；沪锌基差-130.00元/吨，下跌95.00元。
• 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，成本端支撑减弱；下游消费呈复苏趋势，镀锌大厂陆续复工，但压铸锌合金和氧化锌企业订单冷清，终端恢复尚需时间。
• 关键数据：LME库存164,625.00吨，持平；沪锌仓单库存952.00吨，上涨8.55%；沪伦锌价比值8.30，下跌1.11%。
• 研究结论：矿端趋势明朗，炼厂产量后续增量趋势不变，但下游消费表现较弱，短期锌价难有较大方向性行情，持续关注政策指引及下游复苏情况。