铅锌日评：原料偏紧问题尚存，铅价下方支撑强劲；上有压力下有支撑，关注后市宏观方面扰动

铅锌日评20241031：原料偏紧问题尚存，铅价下方支撑强劲；上有压力下有支撑，关注后市宏观方面扰动 2024/10/31 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,350.0016,730.00-380.00 -0.46% 0.72% -195.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -110.00 -45.57 -110.23 -55.00-20.00-20.00 -40.00-0.730.30-25.005.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手67,820.00手43,918.00 /1.54 41.99% 1.86% 39.40% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 188,550.00 45,452.00 0.00% -0.38% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,004.00/8.35 -0.22% 0.95% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 25,160.0025,030.00130.00 -0.24% 0.08% -80.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 30.0050.0070.0016.9637.19 140.00140.00175.00 -5.00 -45.00 0.00 -4.17 -18.00 30.0010.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手175,041.00手113,342.00 /1.54 -6.99% 0.72% -7.66% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 241,225.00 25,107.00 0.00% -1.56% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,087.00/8.11 -1.28% 1.38% 资讯 铅 1.10月29日【LME0-3铅】贴水44.84美元/吨，持仓141744手增1619手，总成交49999手。2.【铅库存】10月30日LME铅库存减500吨至188550吨。 锌 1.10月30日，艾芬豪矿业（IvanhoeMines）公布了其24财年三季度财报，报中更新了位于刚果（金）的Kipushi锌矿的最新近况。财报中提到，Kipushi选矿厂在三季度持续增产，共生产锌精矿约1.78万金属吨，预计可在2025年第一季度达到铭牌产能。 2.据外电10月30日消息，伦敦金属交易所（LME）周三表示，位于沙特红海港口城市吉达的仓库将于2025年1月30日起投入使用。3.美国10月ADP就业人数录得23.3万人，为2023年7月以来最大增幅。前值由14.3万人修正为15.9万人，预期11.4万人。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.46%，沪铅主力收涨0.72%。 铅 基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，9月检修减产较多，10月陆续复产，此外，青海地区铅冶炼新建产能即将投放，预计10月电解铅产量环比上升7%左右，再生铅炼厂亦呈现复产增量趋势，期间虽部分炼厂有意外检修，以及安徽地区环保检查，但并未改变铅市供给端趋松趋势；需求端虽稳中向好，但季节性回暖有限，增量或不及供给端，难以带动铅锭库存大批量去库，库存先降后增，预计短期铅价震荡整理为主，关注废电瓶价格及供货对再生铅炼厂开工的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.24%，沪锌主力合约收涨0.08%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至30元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌45元/吨至50元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至70元/吨。 锌 锌市供给端维持增量趋势，预计10月精炼锌产量环比增加1%左右，后续随着原料库存缓解，预计企业生产将继续改善。下游消费来看，各板块开工走势劈叉，受北方地区环保限产影响，镀锌开工受限，同时环保橙色预警下，前期环保升级尚未完成的企业基本以停产为主，加之黑色价格走弱影响及自身消费旺季步入尾声，镀锌新增订单较少，企业生产积极性不足，开工下滑明显；压铸锌合金板块订单不足，且其自身成品库存较为充足，开工有所下移；氧化锌板块则因前期检修企业恢复开工有所回升，消费端整体暂无改善，且伴随着传统消费旺季步入尾声，消费端后续预计改善幅度有限。整体来看，美元指数走强，对有色上方形成压力，考虑国内外矿山扰动不断，叠加矿产季节性淡季来临，矿端年内依旧偏紧，加工费上行困难，对锌价底部形成较强支撑，加之海外挤仓风险，预计短期锌价高位整理为主，关注24500元/吨支撑位。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006