铅锌日评：累库压力较大，关注原料端对铅价支撑；多空并行，锌价反弹空间尚存

铅锌日评20240308：累库压力较大，关注原料端对铅价支撑；多空并行，锌价反弹空间尚存 2024/3/8 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,850.0016,040.00-190.00 0.32%0.12% 30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -0.45-43.00-10.00-5.005.00 -1.40 - -15.00-20.00 -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手31,779.00手38,568.00/0.82 31.24% -6.41% 40.22% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 191,600.00 54,510.00 -0.10% 0.37% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,108.00/7.61 1.88% -1.73% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,890.0021,070.00-180.00 1.21%1.30% -20.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -10.00-60.00-40.00-37.00-33.00-25.00 15.0070.00 -5.00 -15.00-15.00 3.50 13.50 -10.00 0.000.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手102,009.00手94,025.00/1.08 3.52% -5.20% 9.20% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 272,575.00 41,513.00 -0.85% 2.11% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,529.00/8.33 1.55% -0.24% 1.罗平锌电公告，公司2024年3月7日接到罗平县应急管理局下发的《停产通知》，原因是公司富乐铅锌矿安全生产许可证的有效期为2021年3月7日至2024年3月6日，现已到期。根据《安全生产法》、《安全生产许可证条例》等相关法律法规，从即日起停止一切生产 铅 活动，待办理延期手续报经同意后方可恢复生产。根据该停产通知，公司富乐铅锌矿从即日起停止一切生产活动。2.3月7日LME铅库存减少200吨，因高雄库存下降，其余所有地区库存数据均无波动，截至3月7日LME铅库存总计191600吨。3.SMM调研显示，截至3月7日，SMM铅锭五地库存总量6.48万吨，较2月29日增加0.52万吨，较3月4日增加0.41万吨。 资讯 1.2024年2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨或环比下降11.36%，同比增加0.22%，1~2月累计产量106.9万吨，累计同比增加5.61%，略低预计值。其中2月国内锌合金产量为9.53万吨，环比下降1.435万吨。 锌 2.3月7日LME锌库存下滑2325吨，降幅主要来自新加坡仓库，新加坡仓库去库2300吨，巴生港仓库去库25吨，截至3月7日，LME锌库存总计272575吨。3.SMM调研显示，截至3月7日，SMM七地锌锭库存总量18.03万吨，较2月29日增加0.62万吨，较3月4日增加0.10万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.32%，沪铅主力合约较前日上涨0.12%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日上涨1.88%。 铅 春节期间湖南、河南地区多数中小规模原生铅炼厂以放假停产为主，上周产能陆续恢复，但受原料供给偏紧等因素影响，部分炼厂尚未完全恢复，内蒙古地区再生铅炼厂陆续恢复，开工率显著提升，废电瓶价格前期跟跌铅价，但贸易商对废电瓶市场价格接受度不高，随着炼厂原料库存逐渐消耗，废电瓶价格止跌回涨，为铅价提供支撑；下游来看，节后铅蓄电池企业积极复工，现货市场成交交易向好。整体来看，下游开工陆续增加，市场成交活跃度提升，随着期现价差扩大，持货商交仓意愿较强，社会库存持续累积，对铅价形成一定的压制，考虑后续炼厂检修且下游采购提升，累库压力或将得到一定的缓解，短期铅价围绕万六关口震荡整理为主，关注原料端变动对铅价的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.21%，沪锌主力合约收涨1.30%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日上涨1.55%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-60元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-40元/吨。 锌 原料端来看，国内锌精矿延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，节后下游缓慢复产，整体不及去年，受两会影响，河北地区镀锌企业受到低程度波及，随着订单逐步恢复，压铸锌合金开工恢复至年前状态，陶瓷级氧化锌和饲料级氧化锌订单较差，开工尚在恢复中。整体来看，美联储降息预期提升，有色金属减压，国内两会召开，市场预期向好，加之部分炼厂3月有检修计划，韩国YP公司宣布减产五分之一，大幅减产或减少今年锌市过剩量，提振锌价走势，短期锌价震荡偏强整理为主，继续冲高动力不足，关注消费实际兑现情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006