铅锌日评20241024：原料偏紧问题尚存，铅价下方支撑强劲，上有压力下有支撑，关注后市宏观方面扰动

铅锌日评20241024：原料偏紧问题尚存，铅价下方支撑强劲；上有压力下有支撑，关注后市宏观方面扰动 2024/10/24 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,450.0016,740.00-290.00 0.00% -0.27% 45.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00-34.89 -111.83 -25.00-35.00-40.00 -0.24 0.15-25.0015.00-25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手40,576.00手28,883.00 /1.40 -17.21% -8.17%-9.84% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 192,475.00 43,700.00 0.00% -0.97% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,055.00/8.15 -1.11% 0.85% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 24,940.0025,025.00-85.00 0.28%0.06% 55.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 60.0090.0045.0058.25 125.56 25.0080.0070.00 -5.00-5.00 -15.00 34.1672.36 5.00 40.0010.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手134,631.00手65,727.00 /2.05 -10.37% -6.63%-4.01% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 232,150.00 28,073.00 0.00% -5.57% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,146.00/7.95 0.11% -0.05% 1.据SMM调研，北方某矿山10月中旬因故暂时停产，目前复产时间未知，该矿铅锌月产5000金吨左右。 铅 2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，9月17日伦铅库存大增至一个月新高205,000吨，而后库存整体开始回落，上周库存继续下滑，最新库存水平为193,150吨，降至一个月新低。上海期货交易所公布数据显示，10月18日当周，沪铅库存继续回升，周度库存增加26.18%至56,235吨。 资讯 1.Boliden发布三季度报，数据显示其2024年第三季度锌精矿产量为45073吨，环比增加19.79%。分矿山来看，Tara矿自2023年7月开始一直处于维护保养中，三季度仍无产出，TheBolidenArea三季度锌精矿产量为14096吨，Garpenberg三季度锌精矿产量为30978吨。 锌 2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年9月锌矿砂及其精矿进口量为404,498.893吨，环比增长13.05%，同比下降6.55%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿113,356.603吨，环比上升24.35%，同比减少9.76%。3.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年9月精炼锌进口量为52,773.33吨，环比增长98.28%，同比下降0.60%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌17,191.059吨，环比上升103.85%，同比增加8.60%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收跌0.27%。 铅 基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，9月检修减产较多，10月陆续复产，此外，青海地区铅冶炼新建产能即将投放，预计10月电解铅产量环比上升7%左右，再生铅炼厂亦呈现复产增量趋势，期间虽部分炼厂有意外检修，以及安徽地区环保检查，但并未改变铅市供给端趋松趋势；需求端虽稳中向好，但季节性回暖有限，增量或不及供给端，难以带动铅锭库存大批量去库，预计短期铅价震荡整理为主，关注废电瓶价格及供货对再生铅炼厂开工的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.28%，沪锌主力合约收涨0.06%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至60元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至45元/吨。 锌 节后下游陆续复产，上周三大下游板块开工均出现不同幅度回升，上周因黑色金属整体表现相对平稳，订单稳定，叠加镀锌管企业成品补库，带动镀锌企业开工上升；压铸锌合金企业同样因成品补库上调开工；氧化锌企业终端订单平稳，企业稳定生产下产量小幅提升；终端市场来看，订单改善有限，后续持续关注下游消费表现。供给端则维持增量趋势，预计10月精炼锌产量环比增加1%左右，后续随着原料库存缓解，预计企业生产将继续改善。从当前市场情况来看，锌市基本面短期依旧偏弱，锌价上冲动力不足，且美元指数走强，对有色上方形成压力，但国内外矿山扰动不断，叠加矿产季节性淡季来临，矿端年内依旧偏紧，加工费上行困难，对锌价底部形成较强支撑，预计短期高位整理为主，回调空间相对有限，关注24500-25000元/吨支撑位。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006