全球大类资产观察：DeepSeek的扰动与关税再敲门

全球大类资产总结

股市

• 美股：近期受到DeepSeek影响，美股下跌，日股跟跌。但欧股受益于补涨逻辑和财报部分超预期，以及欧央行降息，表现亮眼。
• 日股：受DeepSeek影响，日股跟随美股震荡向下。
• 欧股：短期内受益于补涨逻辑和财报部分超预期，但长期面临特朗普加征关税的风险，预计短期内承压。
• 印股：印度政府推出减税政策预算案，但政策效果待检验，预计印股短期偏震荡。

债市

• 美债：市场对美联储3月降息预期抬升，美债利率下行。
• 欧债：欧洲经济问题严重，市场对欧洲央行保持宽松的预期升温，欧债利率进一步下降。

商品

• 原油：特朗普上台后颁布的油气政策引发市场供应担忧，油价快速走弱，预计短期内低位震荡。
• 黄金：受关税政策博弈影响，金价快速走高，但短期内随着一阶段关税的落地，黄金价格或出现小幅调整。
• 铜：全球经济需求改善持续性有待验证，铜价小幅回落。

汇率

• 美元：特朗普关税政策的不确定性为美元形成支撑，预计短期内高位震荡。
• 人民币：特朗普上台后的关税政策可能导致人民币战术性升值，但长期受国内经济复苏节奏影响。
• 欧元：受经济增长疲弱和宽松货币政策影响，欧元维持弱势。

关键数据

• 美股：2024年至今，标普500指数上涨26%，估值贡献14.5%，盈利贡献12.1%。
• 美债利率：10年期美债利率从年初的4.2%下降至目前的3.8%。
• 原油：布伦特原油期货价从年初的4.5美元/桶下降至目前的3.9美元/桶。
• 黄金：COMEX黄金期货价从年初的1,500美元/盎司上涨至目前的历史新高。
• 铜价：从年初的6,800美元/吨小幅回落至目前的6,600美元/吨。