8月港股金股：“对等关税”再敲门

一、港股市场分析

• 港股处于震荡向上趋势，下行有底，潜在增配资金风偏值得关注。
• 投资者情绪较此前乐观，成交情况回升，险资等部分资金仍有提高仓位潜力。
• 机构投资者增配方向为红利股和互联网科技权重股，为大盘上涨提供动力。
• 担忧海外风险上行，包括美元资产上涨导致资金流向变化，以及对等关税截止日临近可能带来的关税博弈。

二、投资策略

• 相对均衡配置，看好AI科技、高股息和业绩有支撑的板块（如创新药）。
• AI科技：美国科技股Capex支出强劲，全球AI叙事强化，中国科技叙事提振，港股科技互联网龙头估值有修复空间。
• 高股息：市场增量资金性质决定高股息被增配，港股高股息相较于A股有比价优势，香港资金成本低，性价比凸显。
• 业绩期关注有业绩、相对低估且有景气度的板块，如创新药。

三、金股组合推荐

• 美图公司：AI应用标的，业绩强增长，AI赋能生活场景应用，付费率提升，布局生产力工具。
• 快手-W：可灵AI持续迭代，营收增速和水平居前，AI赋能广告业务。
• 三生制药：与辉瑞合作开发SSGJ-707，获得1.5亿美元款项和股权投资，未来有望开展全球III期临床。
• 信达生物：基本面稳健，2025年有望实现non-IFRS盈利，海外BD持续推进，产品国际化潜力大。
• 科伦博泰生物-B：国内商业化进程全面启动，BIC产品临床数据持续验证优越性，海外注册临床研究持续推进。
• 华润置地：央企背景优势，房地产开发业务聚焦高能级城市，市场已释放触底信号，经营性不动产业务提质增效，资产管理业务转型。
• 中金公司：长期在投行及财富管理业务方面有竞争壁垒，市场交投活跃度及行情恢复下有望发挥龙头优势。
• 海螺创业：主业聚焦垃圾发电，现金流拐点已现，分红提升潜力大，固废发电效率及供热量提升，水泥股权价值待重估。
• 中国石油化工股份：政策推动炼能规范化、规模化，行业集中度有望提高，落后炼能持续退出市场，公司有望扩大市场份额。
• 安踏体育：多品牌组合策略与DTC直营模式协同推进，上半年集团整体表现稳步向好。

四、风险提示

• 经济和政策不及预期；地缘政治风险；海外政策不确定性等。