核心观点与关键数据
- 地缘冲突与美国关税扰动加剧:地缘政治风险和关税政策的不确定性导致全球市场波动加剧。
- 权益市场:外部扰动下,A股市场高位震荡,缺乏显著向上支撑。成长与周期风格表现相对占优。建议关注基建开工季节性行情、中长期涨价趋势和AI产业链。
- 美股市场:估值压力显现,预计短期恐继续承压,相对低配纳指。
- 利率市场:货币政策有望延续稳定,3月全面降息概率不大。利率或延续震荡态势。
- 大宗商品市场:海运扰动放大价格波动。建议超配黄金,标配原油、铜,关注工业品和螺纹钢。
- 汇率市场:美元延续走强,人民币升值恐暂时趋缓。
研究结论
- 配置建议:超配美元、黄金,以及可能受益于政策预期的国内大宗品。
- 关注重点:“两会”定调与政策举措、“十五五”规划、基建开工、AI产业链。
- 风险提示:对各国经济前景预测存在偏差;国内外政策收紧超预期;中美关系超预期恶化等。