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公募基金四季度转债持仓分析：主动型转债基金规模提升，增配TMT、家电及汽车

2025-01-24 王艺熹,董徳志,赵婧国信证券向向

核心观点：主动型转债基金规模提升，增配TMT、家电及汽车板块。
公募基金转债持仓规模及类型分布：固收+基金规模下降，公募转债持仓规模略增（2876.65亿元），配置转债的基金数量减少（1924只），但转债占比5%以上的基金数量提升（1017只）。一级债基、二级债基、可转债型、偏债混合型及灵活配置型基金为主要配置力量。泛固收+基金及一级/二级债基、偏债混合型基金转债仓位下降，可转债基金仓位略有提升（78%）。
公募基金转债个券配置情况：减持高价转债，增配低价电力设备与新能源、消费电子与家电、TMT板块转债，以及低利率环境下高股息标的。具体行业配置方面，汽车（升24、长汽）、家电（鹤21、鹰19、火星、小熊）、电力设备与新能源（通22、天23、晶能、双良、晶澳）、环保及公用事业（中特、洪城、旺能、绿动）、钢铁（本钢）、交运（广大）、农林牧渔（牧原）、有色金属（博23、海亮、金铜）、化工（建龙、天业、川恒）、TMT（闻泰、福立、道通、烽火、环旭）等板块获增配。
2024年四季度各类基金回报情况：公募基金回报中位数0.87%，权益类基金表现分化，债券类基金表现较好。可转债基金大部分实现正回报（+3.10%），主动型转债产品规模增长（563.38亿元）。85/102只转债占比较高（>40%）且规模较大（>1亿元）的基金实现正回报，回报率中位数为3.42%。
典型基金分析：回报靠前的A基金（+11.03%）主配低价与偏股型转债，杠杆率较高；B基金不配置企业债，重仓低价和高价偏股型转债；C基金权益类持仓行业均衡，转债持仓以偏债型为主。