核心观点与关键数据
- 锂矿进口:2024年累计进口524.7万吨,同比+21.8%;12月主要进口46万吨,环比+2.4%,同比+7.1%,其中澳大利亚32.4万吨,环比+7.9%,同比+3.2%。12月澳洲黑德兰港发运量环比+55.3%。
- 碳酸锂:2024年累计供给91.6万吨,同比+54%;12月消费10万吨,环比+16.2%,同比+62.1%,国产7.2万吨,环比+8.2%,同比+74.2%,进口2.8万吨,环比+45.7%,同比+37.9%。2024年库存累积,价格下降22.6%。
- 氢氧化锂:2024年累计消费15.3万吨,同比+6.5%;12月消费1.3万吨,环比-18%,同比+53%,国产2.0万吨,环比-3.9%,同比-2.0%,出口0.7万吨,环比+28%,同比-43%。
- 正极及六氟:2024年累计消费345.3万吨,同比+52.8%;12月消费35.7万吨,环比-2.3%,同比+93.6%,其中铁锂27.4万吨,环比-0.9%,同比+137%。
- 锂供需:2024年累计过剩7.1万吨;12月锂过剩1.5万吨,供给11.2万吨,环比+11.3%,需求9.7万吨,环比-3.0%。
研究结论
- 供需格局:2024年锂供需增量基本平衡,维持小幅过剩,锂价主要在7-9万元区间波动。2025年供给增速大幅回落,有望迎来拐点。
- 价格趋势:淡季不淡导致淡季去库,下游订单前置,春节后旺季可期,旺季去库可期,锂价有望上涨至9.5万元附近。
- 投资建议:推荐赣锋、雅化、永兴、中矿、藏格,天齐、盛新、江特及融捷等标的。